20240325-华创证券-_每周经济观察_第10期_WEI指数持续上行_16页_1mb

总结

景气向上指标

本周华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）继续上行，高达488%，相比前一周增长121%。具体表现包括：

• 汽车零售回升：3月前17日狭义乘用车零售销量同比+13%，扭转2月的-21%。
• 快递揽收维持高位：3月4日至3月17日两周，快递揽收同比+19%。
• 服务消费稳定：3月前22日29城地铁客运同比+8%，尽管2月同比下降显著。
• 生产数据改善：多个行业开工率优于去年，如江浙织机、半钢胎、全钢胎等；节后发电耗煤增速回升至75%，货运物流指数降幅收窄；螺纹钢和铁矿石价格反弹。

景气向下指标

尽管部分领域回暖，但以下指标仍显示下行压力：

• 地产成交低位：3月前23日67城地产成交同比-50%，远低于2021年同期。
• 物价下跌：蔬菜、水果和鸡蛋批价分别下跌23%、25%和25%；煤炭价格继续下挫，山西产动力煤下跌31%；水泥和玻璃价格也偏弱。
• 出口数据回落：我国出口集装箱运价指数环比下跌26%，同比增速放缓；越南和韩国出口虽有回升，但整体不确定性较高。

其他关键部分

• 财政动态：2023年增发国债项目建设正推进，重点领域包括水利设施和灾后重建，部分项目开工率达45-48%。
• 风险提示：需警惕房价下跌和消费信心不足对经济的影响。

总体而言，报告显示中国经济活动指数呈现上行趋势，但房地产和物价领域的下行风险仍存，政策支持财政项目可能有助于稳定经济增长。