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研究早观点总结

核心内容

2026年3月25日的《研究早观点》报告涵盖了电子与农林牧渔两大行业分析，提供了市场走势、行业评论、投资建议及风险提示等内容。报告强调了AI技术对电子行业的深远影响，以及农林牧渔板块中养殖股产能去化逻辑的回归。

市场走势

• 上证指数：3,881.28，涨1.78%
• 深证成指：13,536.56，涨1.43%
• 沪深 300：4,474.72，涨1.28%
• 中小板指：8,200.48，涨1.26%
• 创业板指：3,251.55，涨0.50%
• 科创 50：1,290.79，涨2.33%

行业评论

电子行业年度策略

• AI开启新一轮硬件通胀：AI技术对存储、算力、PCB材料、光学及显示技术提出更高要求。
• 国产算力加速突围：国内AI大模型建设推动算力需求，叠加海外出口管制，促使国产芯片和制造环节突破。
• 存储进入超级周期：供需失衡导致存储芯片价格和需求双升，主要受HBM和DRAM短缺影响。
• 半导体行业景气度提升：AI算力需求与新能源车渗透推动功率、模拟芯片及被动元器件需求增长，形成全链条涨价周期。
• PCB材料与架构升级：高密度互连（HDI）与低损耗材料成为趋势，M9级CCL、HVLP铜箔等高端材料需求缺口显著。
• 光学与AI推动AR眼镜发展：AR眼镜成为新交互终端，光波导技术成为主流，国内厂商出货量增速达142.3%。
• 投资建议：推荐关注存储芯片（长鑫科技、兆易创新）、半导体芯片（寒武纪、扬杰科技、捷捷微电、杰华特）、晶圆制造与封测（中芯国际、华虹公司、长电科技、汇成股份）、半导体设备（芯碁微装、微导纳米、精测电子、精智达、芯源微）、电子元器件（铜冠铜箔、菲利华、三环集团、风华高科、顺络电子）、消费电子（中润光学、蓝特光学、天岳先进）等。

农林牧渔行业周报

• 板块表现：农林牧渔板块整体下跌4.50%，在沪深300指数下的排名为第17位。
• 猪价与利润：猪价持续下跌，生猪养殖利润亏损扩大，自繁自养利润为-297.68元/头，外购仔猪利润为-141.48元/头。
• 饲料行业整合：行业竞争转向产业链价值，头部企业凭借规模、研发和服务优势占据市场。
• 生猪行业展望：上半年或承压，但为产能去化提供窗口，预计出现2021年以来第三次明显去化，行业基本面与估值有望修复。
• 种苗与食品产业链优势：具备完整产业链的企业更具经营韧性，如圣农发展。
• 宠物经济成长性：养宠渗透率提升，宠物食品为高成长性细分领域，建议关注乖宝宠物和中宠股份。

风险提示

• 行业景气度不及预期
• 技术研发与量产不及预期
• 供应链重构
• 国际贸易摩擦
• 国产替代进程不及预期
• 产业政策支持力度不足
• 养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全、汇率波动等风险

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%-15%）、卖出（< -15%）
• 行业评级：领先大市（>10%）、同步大市（-10%-10%）、落后大市（< -10%）
• 风险评级：A（波动率≤基准指数）、B（波动率>基准指数）

免责声明

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分析师信息

• 分析师：彭皓辰（S0760525060001）
• 邮箱：penghaochen@sxzq.com

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