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东吴证券晨会纪要总结（2025-07-18）

在宏观策略部分，报告强调了通过调整最低工资标准来增加居民收入，并实现“扩中提低”的增收作用。历史数据显示，“十二五”期间最低工资年均增速达13%，劳动报酬占GDP比重提升最快，2025年后增速下降。报告建议参考“十二五”规划设定量化目标，并采取分类最低工资制度考虑行业和技能差异，参考国际经验如德国模式，以促进消费和缓解内卷风险。风险提示包括政策落地不确定性和不同宏观环境因素。

在固收金工部分，分析了科创债ETF的市场影响，指出其通过低费率、高流动性优势增加了配置需求和市场流动性，此类ETF已募资289.88亿元，主要跟踪AAA级科创公司债指数，成分券期限分布以短期为主，吸引了长期资金。政策支持下，ETF发行可能推动成分券行情，但面临政策收紧和数据偏差风险。

在行业推荐部分，报告聚焦于AI和科技创新板块。对客车龙头King Long Automobile给予“买入”评级，预期2025-2027年净利润同比高速增长，受益于出口和降本增效；推荐HVLS风扇领军企业开勒股份（301070），其AI+合作推动医疗、政务商业化，预计营收稳健增长，首次“买入”评级；中际旭创因业绩超预期和光模块需求爆发，上调利润预测，维持“买入”评级，风险包括需求不及预期和技术迭代。