建筑与工程行业：挪威主权基金如何开展ESG投资-20201109-长江证券-29页_1mb

报告摘要

挪威主权基金GPFG的ESG投资之道总结

核心内容

挪威主权基金GPFG是全球最早开展ESG投资的机构之一，作为联合国责任投资原则（UNPRI）的初创成员，其ESG投资策略包括股东参与、可持续发展主题投资和负面筛选三种方式。GPFG通过国际标准框架、内部原则和透明的沟通机制，构建了完整的ESG投资体系，推动公司改善ESG表现，并在长期投资中实现可持续发展和风险降低。

主要观点

ESG投资理念
ESG投资关注环境、社会和公司治理三个维度，旨在提升长期回报并降低投资风险。GPFG认为，ESG可以甄别公司的可持续发展能力，从而提升基金的投资价值。
国际标准与框架
GPFG将OECD和联合国的标准作为其ESG投资的基础，包括联合国全球契约、经合组织跨国公司准则等，并积极参与国际会议和标准制定，推动ESG理念的完善与实施。
股东参与策略
GPFG通过行使投票权、定期对话、反馈和监督等方式，积极参与公司治理，促使公司改善ESG表现。其投票准则关注董事会有效性和股东保护，如董事会独立性、高管薪酬、股东权利等。
可持续发展主题投资
GPFG积极投资于可持续发展相关行业，如清洁能源、绿色技术等，以支持联合国可持续发展目标。其可持续投资组合在碳排放强度、单位市值对应的碳排放量等方面均优于基准。
负面筛选机制
GPFG依据道德委员会的建议，排除涉及严重道德风险、环境破坏、侵犯人权、腐败等行为的公司，以避免投资风险。其负面筛选策略分为基于产品和基于行为两种，分别对应不同的排除标准。
透明与公开
GPFG公开其ESG投资策略、投票准则和期望文件，使投资行为具有可预测性和透明性，同时也促使公司进行相应的改进。

关键信息

GPFG的ESG投资策略：主要包括股东参与、可持续发展主题投资和负面筛选。
投票参与度：2019年GPFG在11518场股东会议中投票，参与率达97.8%。
可持续发展投资：截至2019年底，GPFG投资了77家可持续发展相关公司，总金额达623亿挪威克朗，同时投资于绿色债券171亿挪威克朗。
碳排放控制：GPFG股权投资组合的碳强度低于基准组合约3%，固收组合的碳排放强度低于基准组合约13%。
负面筛选成果：2019年GPFG排除了42家公司，其中28家因业务与煤炭高度相关，1家因内部管理问题。自2012年以来，共有282家公司被排除，提升了投资基准收益。
ESG投资的成效：GPFG的ESG投资在长期回报方面表现良好，例如可持续发展主题投资在过去5年和3年的回报率分别为11.5%和14.9%，高于基准指数。
投资区域偏好：GPFG的可持续发展主题投资主要集中在欧美及日本等发达地区。