20230328-紫金天风-双焦周报_内外煤共振走弱_基差将以何种方式收敛__18页_2mb

文档总结：内外煤共振走弱，基差将以何种方式收敛？

核心内容

本报告分析了当前焦炭市场及上下游产业链的运行情况，重点关注了焦炭供需格局、现货价格走势、钢厂利润变化以及炼焦煤市场表现。整体来看，市场情绪偏弱，供需关系趋于宽松，基差收敛的路径存在不确定性。

主要观点

焦炭市场分析

钢厂利润承压

• 247家钢厂日均铁水产量为239.82万吨，周环比上升2.24万吨。
• 随着成材价格回落，钢厂利润承压，原料库存多已维持在合理水平，补库需求偏谨慎。
• 焦炭供需格局由紧转松，短期市场情绪偏弱。

焦炭库存变化

• 焦炭总库存（港口+焦化厂+钢厂）为931.29万吨，周环比下降2.84万吨。
• 钢厂焦炭库存为644.66万吨，周环比下降13.47万吨。
• 独立焦化厂焦炭库存为104.33万吨，周环比微升0.13万吨。
• 预计后续补库节奏将放缓，焦企库存可能开始回升。

焦炭现货价格

• 焦炭现货市场提降预期渐起，市场博弈加剧。
• 焦炭价格受成本支撑走弱，整体走势偏空。

炼焦煤市场分析

供应与需求

• 炼焦煤市场整体供应宽松，下游需求延续弱势。
• 煤矿出货不畅，线上竞拍资源表现不佳，线下报价下调，降幅在100-300元/吨。
• 蒙煤口岸交投氛围冷清，下游观望情绪浓厚，蒙5原煤主流价格降至1580-1630元/吨。

价格与成本

• 山西低硫焦煤仓单价为2115元/吨，蒙煤仓单价为1955元/吨。
• 炼焦煤库存（周）有所累积，市场信心疲软。

焦炭平衡表（2022年7月-2023年6月）

产量与消费趋势

• 焦炭产量同比波动较大，2023年3月产量微增，但整体趋势偏弱。
• 焦炭消费同比先升后降，2023年5月消费量显著下降。
• 库存持续处于高位，供需偏宽松，库存向下传导受阻。

基差收敛路径

• 焦炭现货价格承压，提降预期增强，市场情绪偏弱。
• 炼焦煤价格持续走弱，成本支撑不足，进一步加剧焦炭价格下行压力。
• 基差收敛路径存在不确定性，需关注政策刺激是否能有效提振下游需求。

风险提示

• 外围宏观风险频发，可能进一步影响市场情绪。
• 钢厂利润承压，补库需求减弱，导致焦炭供需格局偏宽松。
• 市场进入新的博弈阶段，需密切关注政策动向及需求变化。

结论

当前焦炭市场整体偏弱，供需格局宽松，现货价格承压，提降预期增强。炼焦煤市场同步走弱，成本支撑不足，市场信心疲软。预计短期内基差收敛路径不明确，需静待政策刺激及需求变化的进一步发酵。