20180809-中国银河-中国动力-600482.SH-中船投资增持表信心_动力龙头低估局面存转机_3页_367kb

公司点评总结：中国动力（600482.SH）

核心内容

中国动力（600482.SH）近期获得其控股股东中船重工集团一致行动人中船投资的增持，显示出对公司未来发展的信心。同时，公司完成了对陕柴重工和重齿公司的股权收购，进一步增强了其在动力领域的市场地位和盈利能力。

主要观点

• 增持行为提振信心
  中船投资于8月8日增持公司股份305万股，成本价约为17.5元，并计划在未来6个月内继续增持，金额达1至3亿元人民币。该行为表明公司管理层及大股东对公司未来业绩增长和行业前景持积极态度，有助于提升市场信心，推动股价上涨。

• 产业链整合提升盈利能力
  公司通过收购陕柴重工64.71%股权和重齿公司29.80%股权，目前分别持有64.71%和51.56%的股权。此次收购旨在整合中速柴油机业务，实现协同效应，增强整体竞争力。根据利润考核数据，两家公司未来两年的净利润表现良好，预计2018年和2019年将分别增厚上市公司净利润约1.81亿元和1.77亿元，显著提升公司盈利能力。

• 军品与民品双轮驱动
  公司业务覆盖七大动力业务板块，是国内动力业务最齐全的企业之一。作为海军主要动力设备供应商，公司在军品市场占据绝对垄断地位，受益于军改及“两机专项”等政策支持，军品业务有望快速增长。此外，民品业务占比超过八成，随着民船行业复苏，民品业务也有望回暖，带动公司整体业绩提升。

关键信息

• 投资建议
  预计公司2018年和2019年归母净利分别为13.8亿元和15.8亿元，EPS分别为0.80元和0.91元，当前股价对应PE为22.7倍和19.8倍。公司作为船舶动力龙头，估值处于较低水平，维持“推荐”评级。

• 市场表现
  当前A股收盘价为18.18元，一年内最高价为28.47元，最低价为15.52元。公司总股本为173,407.09万股，实际流通A股为90,890.35万股，限售流通股为82,516.74万股，流通A股市值为165.24亿元。

• 风险提示
  限售股可能在未来抛售，对股价造成一定压力，需关注相关市场动态。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（行业指数超越交易所指数平均回报）、中性（与交易所指数平均回报相当）、回避（低于交易所指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

分析师信息

• 分析师：李良
• 执业证书编号：S0130515090001
• 联系方式：010-66568330 / liliang_yj@chinastock.com.cn

相关研究与覆盖股票

• 相关研究：未具体列出，但可参考银河证券对军工行业的其他分析报告。
• 覆盖股票范围：包括航发动力、中国卫星、中航电子、中航重机、中航飞机、中航机电、航天电子、航天科技、中航光电、光电股份、国睿科技、航天通信、中国重工、中国动力、成飞集成等。

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