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中美贸易摩擦加剧，豪车国产化或有望加速

核心内容

2018年6月19日发布的汽车行业周报指出，中美贸易摩擦加剧对汽车行业产生了一定影响，尤其是对进口豪车和新能源车市场。中国政府对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%关税，其中涵盖传统及混合动力越野车、小客车和新能源车。该政策可能促使美系进口车成本上升约22%，从而削弱其市场竞争力，同时推动特斯拉、奔驰、宝马等品牌加速国产化进程，对国内传统自主品牌影响有限。

此外，该报告指出，由于6月是车市传统淡季，乘用车零售表现不强，新能源汽车增速可能在短期内出现下降。整体来看，汽车行业短期内难以走出趋势性行情，个股操作难度较大，建议投资者保持谨慎，但考虑到行业估值已低于2010年以来的平均水平，激进投资者可考虑左侧交易机会，中长期布局符合产业升级方向的成长类个股。

主要观点

• 中美贸易摩擦影响：美国对中国进口商品加征关税，特别是对汽车和新能源车的征税，将提高美系进口车成本，削弱其竞争力，促使消费者转向德系、日系豪车。
• 豪车国产化趋势：加征关税可能加速特斯拉、奔驰、宝马、林肯等品牌的国产化进程，减轻其对国内自主新能源品牌的竞争压力。
• 市场表现：上周中信汽车行业指数下跌1.49%，跑输沪深300指数0.80个百分点，行业整体表现不佳，子板块中乘用车、商用车、零部件均下跌。
• 估值分析：当前汽车行业整体PE为18.58，PB为2.02，均低于历史均值，具备一定投资吸引力。
• 行业动态：广东省发布新能源汽车产业政策，推动充电、加氢基础设施建设，新能源汽车销量持续增长。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周中信汽车行业指数下跌1.49%，跑输沪深300指数0.80个百分点。
• 子板块中，乘用车板块下跌0.87%，商用车下跌1.92%，零部件下跌1.93%，销售及服务板块微涨0.69%。
• 个股方面，29只上涨，141只下跌，涨幅前10的个股包括浩物股份（+11.29%）、特尔佳（+10.88%）、东方时尚（+8.26%）等，跌幅前10的个股包括伯特利（-18.96%）、文灿股份（-17.35%）、迪生力（-14.94%）等。

2. 行业动态

• 中美贸易摩擦：中国政府对原产于美国的659项约500亿美元商品加征25%关税，其中涉及汽车和新能源车。
• 广东省新能源政策：发布《关于加快新能源汽车产业创新发展的意见》，推动规模化生产、研发创新、基础设施建设等。
• 充电桩增长：5月新增公共充电桩4173个，同比增长59.5%。
• 工信部公告：公示第309批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，涉及新能源汽车产品。
• 欧盟安全标准：自2021年起，新车需标配11款安全系统，以提升道路安全。

3. 重点公司公告

• 众泰新能源：收购铁牛集团土地使用权，用于公司发展。
• 南京聚隆：控股子公司设立全资子公司，以提升研发和市场能力。
• 威帝股份：董事减持股份。
• 海伦哲：回购股份达1%，用于注销并减少注册资本。
• 奥联电子：首次授予限制性股票，设定业绩考核标准。
• 比亚迪：员工持股计划延期三年。
• 金固股份：向子公司增资，提升融资租赁能力。
• 岱美股份：向子公司舟山银美增资104,950万元。
• 银轮股份：高管拟减持股份。

4. 行业重点数据跟踪

• 经销商库存：5月库存预警指数为53.7%，高于警戒线，市场表现不佳。
• 传统汽车销量：5月乘用车销量188.9万辆，同比7.9%，SUV销量76.1万辆，同比6.5%，MPV销量13.9万辆，同比下降7.1%。
• 新能源汽车销量：5月新能源汽车销量10.2万辆，同比增长125.6%，其中新能源乘用车8.4万辆，新能源商用车1.9万辆。
• 原材料价格：原油、钢材、天然橡胶、铝等价格波动，对行业成本有一定影响。

行业策略

• 短期策略：建议保持谨慎，由于行业整体表现不佳，操作难度较大。
• 中长期策略：行业估值已低于历史平均水平，可逢低布局符合产业升级方向的成长类个股。

风险提示

• 汽车产销不及预期。
• 中美贸易摩擦加剧，可能进一步影响市场情绪和行业表现。

投资评级

• 行业投资评级：同步大市（维持）。
• 公司投资评级：根据个股表现和市场预期，分为买入、增持、观望、卖出等。

估值情况

• PE估值：当前汽车行业PE为18.58，低于历史均值19.87。
• PB估值：当前PB为2.02，低于历史均值2.56，显示行业具备性价比。

结论

整体来看，尽管中美贸易摩擦对汽车行业带来一定不确定性，但短期内行业表现不佳，估值低位可能为投资者提供机会。长期来看，随着新能源汽车政策支持和豪车国产化趋势，行业有望迎来结构性增长，建议关注符合产业升级方向的成长类个股。