20230817-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_24页_2mb

报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结

国泰君安期货研究所

期货研究请务必阅读正文后的免责条款（重复出现，未排除）


## 📊 主要观点和策略汇总

### PTA：不追空，趋势偏弱
- **趋势强度**：0（偏弱）
- **建议**：PTA01合约支撑位5650元/吨，不追空；加工费修复未结束，目标加工费-100；多PF空PTA。
- **核心逻辑**：供应过剩压力下加工费下行趋势未变，社会库存累积，终端需求疲软，但产业链低库存和成本端支撑显著。

### MEG：反套操作
- **趋势强度**：0（中性）
- **建议**：9-1反套持有；价差目标无风险价差-160。
- **核心逻辑**：供应过剩（8月进口创新高），但海外检修预期缓解部分压力；成本端煤炭价格回落支撑减弱，短期乙二醇价格偏弱。

### 2MEG：建议反套

### 橡胶：震荡偏弱
- **趋势强度**: -1（偏弱）  
- **逻辑**：汇率贬值压缩进口利润，新胶产出不及预期；终端需求疲软，库存累库压制价格  
- **操作**：短期震荡偏弱，关注深色胶库存变化  

### 沥青：震荡延续
- **趋势强度**：-1（偏弱）  
- **逻辑**：OPEC+减产支撑油价偏强；但沥青需求修复迟缓，库存积累压制价格  
- **建议**：正套策略（10-12）；单边震荡为主  

### LLDPE：中性震荡
- **趋势强度**：0  
- **逻辑**：供应恢复与需求偏弱博弈，终端订单下滑明显但季节性旺季预期存在  

### PP：震荡市  
- **趋势强度**：0  
- **逻辑**：开工率回升但下游需求未提振，成本端支撑弱但全产业链库存偏低  

### 纸浆：震荡运行  
- **趋势强度**：0  
- **逻辑**：供应过剩与库存高企，需求清淡，基差走弱  

### 甲醇：短期回调，中长期偏强  
- **趋势强度**：0-1（中性偏强）  
- **逻辑**：内地低库存支撑价格；进口增加压力逐步显现，建议1-5正套  
- **建议**：多甲醇空烯烃、多甲醇空苯乙烯  

### 尿素：正套持有  
- **趋势强度**：1（偏强）  
- **逻辑**：印度招标价格支撑现货，出口需求托底，库存低位强化盘面支撑  

### 苯乙烯：偏强震荡  
- **趋势强度**：0  
- **逻辑**：装置检修与出口支撑短期强势，但下游补库意愿疲软  

### 纯碱：反弹空间有限  
- **趋势强度**：0  
- **逻辑**：高库存与现实矛盾减弱，短期反弹难延续，建议关注11月合约压力  

### LPG：盘面筑顶  
- **趋势强度**：-1  
- **逻辑**：需求偏弱，高硫涨势受进口压制，空头需警惕基差修复  

### 短纤：扩利润持有  
- **趋势强度**：1  
- **逻辑**：成本端回调传导缓慢，下游订单改善支撑利润扩张策略  

### PVC：短期震荡  
- **趋势强度**：0  
- **逻辑**：上游检修支撑预期，但社会库存去库乏力  

### 燃料油：宽幅震荡  
- **趋势强度**：0/-1  
- **逻辑**：高硫或受进口影响回落；低硫估值调整空间

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