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万联晨会纪要总结（2024年01月23日）

市场表现

国内市场

• 股市：A股三大股指周一大幅下跌，上证指数收跌2.68%至2756.34点，深证成指收跌3.50%至8479.55点，创业板指收跌2.83%至1666.88点。
• 成交量：两市成交额79.38亿元，北向资金净流入104.7亿元（沪股通73.9亿，深股通30.9亿），南向资金净买入65.6亿港元。
• 个股与板块：超4900只股票下跌，31个申万一级行业和所有概念板块普跌。传媒、社会服务、染料、共享单车跌幅居前。
• 港股：恒生指数收跌2.27%，恒生科技指数收跌3.02%。
• 债市数据：当月利率债托管量大幅增加，国债增量创历史新高，信用债托管量持续负增长，存单托管量环比增幅扩大。债市杠杆率达108.2%。

国际市场

• 美股：道指收涨0.36%，标普500收涨0.22%，纳指收涨0.32%。
• 欧美亚太：欧洲与亚太股市主要股指普涨。
• 汇率：美元指数小幅上涨0.40%至103.33。

重要新闻

• LPR利率：1月LPR维持不变，一年期与五年期以上报价利率分别为3.45%、4.2%。
• 银发经济发展：国家政策指出发展银发经济是推动经济高质量发展和解决老龄化问题的重要举措。

研报精选

1. 化妆品零售：12月化妆品社零额同比由负转正（+0.97%），线上平台表现分化，国货品牌增长明显。
2. 黄金珠宝：12月电商销售亮眼，尤其京东平台表现突出，消费升级下黄金珠宝量价齐升。
3. 消费数据：12月社零总额同比回升至7.4%，全年增长7.2%；化妆品类、金银珠宝类增长显著，消费复苏态势明显。

行业观点

1. 消费：建议关注高端白酒、区域酒类、餐饮旅游、黄金珠宝龙头企业。
2. 美妆：短期需求疲软，中长期受益于经济恢复和国货升级，推荐强研发、产品力优秀的国货品牌。
3. 商贸零售：短期行业复苏，中长期渗透率提升，重点关注渠道优化、品牌升级的头部企业。