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宝城期货有色早报总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的有色金属品种早间策略分析，涵盖镍（NI）、锌（ZN）、铜（CU）三大品种的短期、中期及日内走势判断、参考策略及核心逻辑。整体来看，镍和锌在短期内呈现看涨趋势，但中期存在震荡风险；铜则在短期和中期均维持震荡态势，日内看涨。

品种策略参考

品种行情驱动逻辑

锌（ZN）

• 日内观点：看涨
• 中期观点：震荡
• 参考策略：单边做多
• 核心逻辑：短期美元冲高回落，外围宏观打压有所缓解。9月下旬因旺季预期及国庆节前备货需求，锌价维持强势震荡。欧洲天然气价格企稳支撑海外锌价，而国内低库存为锌价提供支撑。然而，随着锌价上涨至25000元，下游接货意愿下降，现货升水走弱。此外，前期沪伦比值修复导致锌矿大量到港，供应改善可能抑制锌价上涨。预计锌价在10月上旬可能维持强势，但下旬可能走弱，参考区间为23500-26000元。

镍（NI）

• 日内观点：看涨
• 中期观点：震荡
• 参考策略：18.5万-20万区间操作
• 核心逻辑：短期美元冲高回落，宏观打压缓解。国内硫酸镍需求旺盛，叠加不锈钢旺季预期，带动纯镍消费，而短期纯镍现货紧张，资金关注度高，导致镍价弹性十足。但需关注四季度印尼镍铁持续回流可能导致镍元素过剩，纯镍价格过高将引发替代消费上升，对价格形成负反馈。因此，预计镍价在短期内将维持震荡走势。

铜（CU）

• 日内观点：看涨
• 中期观点：震荡
• 参考策略：60800-63000区间操作
• 核心逻辑：短期美元冲高回落，欧美经济分化，美元指数飙升对伦铜形成压制，但国内人民币贬值对冲铜价下跌。金九银十需求旺季及低库存支撑铜价，现货升水仍维持在500元以上。国庆节前下游补库需求可能维持CU2210合约的强势。但需警惕海外宏观压力，尤其是美联储9月加息落地后，整体风险偏好未明显回暖。

风险提示

• 镍：需关注四季度印尼镍铁回流对镍供应的影响，以及替代消费对价格的压制作用。
• 锌：10月下旬供应改善可能对锌价形成压力，需警惕下游接货意愿下降。
• 铜：海外宏观环境不确定性较高，美联储加息后风险偏好未明显回暖，可能影响铜价走势。

其他信息

• 本报告为期货市场投资参考，不构成私人投资建议。
• 建议投资者结合自身情况及独立顾问意见进行决策。
• 本报告信息及观点可能随市场变化而调整，敬请留意后续更新。

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