20190825-光大证券-零售行业周报第302期：贸易摩擦持续升级，黄金板块短期受益_10页_968kb

零售行业周报第302期（2019.08.19-2019.08.23）总结

核心内容

本报告分析了2019年8月19日至8月23日期间零售行业的市场表现及投资策略，指出贸易摩擦升级对黄金板块的短期利好，同时关注三四线消费市场及CPI变化对零售行业的潜在影响。

行情回顾

过去一周（5个交易日）

• 整体表现：商贸零售（中信）指数涨幅为2.03%，跑输上证综指和深证成指。
• 行业排名：位列29个中信一级行业第22位，27个行业上涨，涨幅前三为电子元器件（5.22%）、电力设备（5.10%）、医药（5.01%）。
• 子行业表现：
  • 涨幅前三：专业市场（5.53%）、贸易（3.00%）、超市（2.62%）。
  • 动态市盈率最低的三个子行业：家电3C连锁（10.5X）、贸易（14.0X）、专业市场（14.4X）。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：东方创业（13.16%）、飞亚达A（8.48%）、南京新百（7.96%）。
  • 跌幅前三：老凤祥（-4.86%）、天虹股份（-4.62%）、明牌珠宝（-3.58%）。

2019年以来（158个交易日）

• 整体表现：商贸零售（中信）指数涨幅为9.50%，位列29个中信一级行业第22位，26个行业上涨。
• 行业涨幅前三：食品饮料（66.08%）、农林牧渔（49.94%）、电子元器件（43.15%）。
• 子行业表现：
  • 涨幅前三：超市（24.18%）、贸易（17.20%）、家电3C连锁（8.83%）。
  • 动态市盈率：百货行业上升8.2X，黄金珠宝行业上升7.8X。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：三木集团（68.13%）、中兴商业（64.14%）、家家悦（59.47%）。
  • 跌幅前三：秋林集团（-77.58%）、汇嘉时代（-49.27%）、跨境通（-38.59%）。

投资策略

• 短期机会：贸易摩擦升级加剧全球经济不确定性，黄金价格可能短期上涨，黄金珠宝类公司短期存在交易性机会。
• 长期看好：建议投资者长期持有黄金板块，因看好其价格趋势。
• 渠道下沉：聚焦三四线消费市场，推荐天虹股份作为百货板块的看好数字化转型标的。
• CPI关注：建议投资者关注CPI变化对消费品的刺激作用。
• 下周重点：关注老凤祥、周大生、天虹股份、银座股份。

风险提示

• 居民消费需求增速未达预期。
• 地产后周期影响部分子行业收入增速。
• 人工费用上涨速度高于预期。

关键信息

• 京东增持唯品会：京东持股比例从6.8%提升至7.6%，未来可能继续增持。
• Costco上海门店开业：Costco上海闵行卖场即将开业，商品价格低于市场价30%-60%。
• 永辉超市收购中百集团：永辉超市拟通过要约收购将持股比例提升至40%，可能改变中百集团控制权。
• 个股异动：中百集团因要约收购事件在8月21日出现显著涨跌幅偏离。
• 高管减持：萃华珠宝、利群股份、东方金钰等公司出现高管减持行为，可能影响市场信心。

结论

整体来看，零售行业在过去一周表现略逊于大盘，但2019年以来涨幅较好。黄金板块因贸易摩擦和CPI预期受益，短期存在交易机会。同时，三四线消费市场和渠道下沉仍是投资重点。投资者应关注行业动态及政策变化，谨慎评估风险。