2024-08-29-市值风云-超7成资产是现金_老牌牙膏厂登康口腔业绩稳_肯分红_但线上乏力_增长堪忧_20页_938kb

登康口腔业绩分 析报告

1. 业务概况

• 成立于1964年，主要生产口腔护理产品，核心品牌为“冷酸灵”牙膏，贡献78.1%的营收。
• 近年业绩稳步增长，营收CAGR达9.9%，净利润CAGR达10.4%。

2. 渠道结构

• 线下市场市占率达8%，行业中排名第四。
• 线上电商渠道发展迅速，收入占比逐年提升，2023年电商收入达3.16亿元。

3. 产品策略

• 强项在牙齿敏感防护，市占率达60%左右，技术积累三代抗敏方案，产品迭代速度快。
• 产品结构优化带动毛利率从42%提升至48.4%，持续增长中。

4. 财务状况与股东回报

• 净利润率稳定在10.3%左右，上市后实施高比例分红，2023年分红率达79.2%。
• 截至最新，账上现金余额13.28亿元，占总资产7成以上，显示出充裕的现金流储备。

5. 潜在挑战

• 线上渠道有待加强，相较于竞争激烈的线上市场，电商市占率仅为3%，未来发展线上将成为重要方向。
• 随着口腔护理市场竞争激烈，如何进一步拓展市场份额是关键。