20210405-东北证券-有色金属_智利封国加剧锂矿短缺_原料价格或将加速攀升_16页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

1. 行业整体表现

• 本周有色金属指数涨跌幅为 +0.1%，跑输大盘 -2.7%，在28个子行业中排名第20。
• 行业细分板块中，稀土板块 涨跌幅 +3.11%，其他稀有小金属板块 涨跌幅 +1.93%，黄金板块 涨跌幅 +1.40%。
• 个股表现方面，涨幅前三为：建龙微纳（+11.14%）、锡业股份（+7.35%）、同享科技（+7.02%）。
• 个股跌幅前三为：顺博合金（-17.80%）、丰华股份（-8.63%）、三祥新材（-8.00%）。

2. 金属价格及库存

新能源金属

• 锂：锂精矿价格上涨 5.6% 至565美元/吨；工业级碳酸锂持平于8.4万元/吨，电池级碳酸锂价格上涨 1.1% 至8.9万元/吨，氢氧化锂价格上涨 1.4% 至7.2万元/吨。
• 钴：MB标准级均价下跌 4.5% 至22.75美元/磅；国内电钴价格持平于35.60万元/吨；钴盐价格整体下跌，其中硫酸钴、四氧化三钴、氯化钴分别下跌 4.8%、5%、5.6%。
• 稀土：轻稀土氧化镨钕价格下跌 2.5% 至57.65万元/吨；中重稀土方面，氧化铽价格下跌 2.6% 至936.5万元/吨，氧化镝价格上涨 0.3% 至307万元/吨。

基本金属

• 国内方面：SHFE铜上涨 0.9% 至6.62万元/吨，SHFE铝上涨 1.4% 至1.75万元/吨，SHFE锌下跌 0.5% 至2.1万元/吨，SHFE铅上涨 1.0% 至1.5万元/吨，SHFE镍上涨 1.0% 至12.3万元/吨，SHFE锡上涨 4.8% 至18.0万元/吨。
• 海外方面：LME铜下跌 1.9% 至8790美元/吨，LME铝下跌 3.2% 至2226美元/吨，LME锌下跌 2.0% 至2775美元/吨，LME铅上涨 0.6% 至1964美元/吨，LME镍下跌 1.1% 至1.62万美元/吨，LME锡下跌 1.8% 至2.51万美元/吨。

贵金属

• 金银价格微跌：COMEX金价下跌 0.2% 至1728美元/盎司，COMEX银价下跌 0.7% 至24.95美元/盎司。
• 金银比：截止本周末，金银比为 69.3。
• ETF持有量：SPDR/iShares黄金ETF持有量下跌 0.4%/-0.6%，SLV/PHAG白银ETF持有量下跌 0.6%/+0.2%。

主要观点

1. 锂价上涨

• 智利封国导致锂矿供应紧张，锂精矿价格上涨 5.6% 至565美元/吨。
• 由于智利至中国的货运周期为35-45天，国内5-6月的碳酸锂供应可能受到影响。
• 短期锂原料供需矛盾加剧，资源品价格有望快速攀升；中长期行业供需维持紧平衡，锂价上行趋势不变。
• 重点关注：融捷股份、科达制造、永兴材料；建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、天华超净。

2. 钴价上涨动力充足

• 钴价受供需矛盾影响，虽然本周MB标准级均价下跌 4.5%，但国内电钴价格保持不变，为35.60万元/吨。
• 钴盐价格整体下跌，但需求端欧洲电动车销量大幅上升，推动钴价上涨动力依然充足。
• 本轮钴牛市因库存极低、下游需求火爆而更加健康，持续性或更佳。
• 相关标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业。

3. 铝价上涨及反倾销税影响有限

• 欧盟对中国铝型材生产商征收 21.2%-31.2% 的反倾销税，但对铝箔出口影响较小。
• 国内铝箔供给可被充分消化，且欧洲客户已有备货准备，企业接单意愿不强。
• 碳中和背景下，铝供给弹性被削弱，行业供需趋紧，高盈利逻辑不改。
• 相关标的：云铝股份、神火股份、索通发展。

关键信息

1. 行业数据

• 成分股数量：136只
• 总市值：7872亿元
• 流通市值：6608亿元
• 市盈率：58.64倍
• 市净率：2.84倍
• 成分股总营收：4985亿元
• 成分股总净利润：112亿元
• 成分股资产负债率：171.71%

2. 风险提示

• 供给超预期风险：若矿山/盐湖等供应产能释放超预期，可能导致有色金属资源供给过剩，造成价格下跌。
• 需求不及预期风险：若锂、钴、稀土等下游需求不及预期，可能影响价格及企业利润。
• 政策及库存变化风险：政策变化或库存超预期可能引发有色金属价格大幅波动，影响相关公司盈利。

3. 行业新闻及公司公告

• 正威集团：拟打造世界单体最大铜线杆生产基地，首期投资150亿元。
• 中铝集团：未来不再发展火电铝，新能源用电占比最高。
• 智利封国：为应对疫情，4月5日至5月1日关闭边境，影响锂矿运输。
• 德方纳米：拟投建年产15万吨磷酸铁锂生产基地项目，投资概算约29亿元。
• 亿纬锂能：与德方纳米合作建设的10万吨磷酸铁锂生产基地项目开工。
• 赣锋锂业：可转债“赣锋转债”完成赎回并摘牌，剩余可转债余额20.39亿元。
• 华友钴业：发布2020年年报，归母净利同比增长 874.48%，预计2021年为子公司提供担保额度250亿元。
• 明泰铝业：2020年归母净利同比增长 16.69%，拟接受银行授信总额不超过40亿元。
• 厦门钨业：2020年归母净利同比增长 135.58%，为控股子公司提供总额不超过35.24亿元融资保证担保。
• *ST盐湖：2020年归母净利扭亏为盈，实现20.40亿元。

重点关注公司

• 重点推荐：融捷股份、科达制造、永兴材料
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、天华超净、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、盛和资源、北方稀土、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业、正海磁材、中科三环、金力永磁、横店东磁、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、兴业矿业、盛达资源、索通发展、神火股份、云铝股份、中金岭南

投资评级

• 行业评级：优于大势
• 股票评级：
  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上

分析师信息

• 曾智勤：东北证券有色行业分析师，香港大学金融学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，2020年加入东北证券研究所。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向本公司客户发布。
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