20231110-华安期货-有色金属周度策略_沪铜_社会库存延续减少_沪铜维持震荡观点_13页_1mb

华安期货沪铜周度策略分析摘要

宏观部分

美国9月新屋销售和GDP数据强劲，支撑美元高位，抵消国内财政刺激部分影响；国内10月四季度增发国债计划预期对GDP有带动作用，但整体沪铜波动有限，维持震荡格局。

库存部分

国内铜库存环比减少77万吨至579万吨，较去年同期低406万吨；LME铜库存高位连续回落，但注册和注销仓单变化不一，需关注去化持续性。

供应部分

10月电解铜产量9938万吨，环比降18%（同比增103%），主因粗铜紧张和产能释放延迟；11月预计产量小幅增加至10012万吨（环比增0.74%），整体供应增量有限。

需求部分

1027-112周精铜杆企业开工率大幅下降1.33个百分点，下游订单减弱；废铜与精铜价差处优势线下方，再生铜杆需求疲软；铜消费数据显示需求不振。

行情展望

维持沪铜区间震荡观点；关注下周美国10月未季调CPI年率和中国10月社会消费品零售总额年率数据。

关键解读

库存持续去化，现货升水回升；生产端受环保和检修影响，消费端面临订单减少压力；理论利润高位，产量增幅有限，维持谨慎震荡预期。