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2024年消费贷款ABS市场回顾与2025年展望

市场概况

2024年，受益于消费政策细化、居民收入改善及消费环境优化，消费贷款ABS发行规模同比大幅上升81.95%，融资总额达3539.42亿元。

市场结构

1. 银行间市场
   发行速度放缓，但消费金融公司仍为绝对主力（占比89.33%）。2024年河南中原消金发行量居首（64.68亿元）。非银主体发行利率高于银行体系。

2. 交易所市场
   头部机构主导，京东、美团、度小满ABS合计占比超50%；消费贷款ABN发行呈井喷态势，蚂蚁系列规模最大。

基础资产特征

• 小额分散：平均未偿本金0-10万元占比超80%，加权剩余期限多在12个月内。
• 收益率分化：消金类收益率（17.32%）远高于银行类（5.42%），消费金融公司产品30+拖欠率显著高于银行类。

二级市场交易

• 2024年交易量52.56%的换手率，公募基金持仓热度下降至28.83亿市值，证券等级调整以上调为主，早偿率偏高带来再投资风险。

2025年展望

1. 政策引导
   《消费金融公司管理办法》等新规将强化信用管理和催收规范，绿色消费ABS有望成新增长点。
2. 市场扩容
   起发主体多元化，ABS发行重心转向契合细分消费（如家电租赁、汽车金融）的ABS产品创新，利率可能下行挤压超额利差。