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策略日报_20140306 总结

$\spadesuit$ 头版头条

• 肖钢：注册制改革方案或年内出台
  中国证监会主席肖钢表示，注册制改革方案将在2014年内完成，但正式实施需待证券法修改。

• 李克强亮出中国改革气概
  政府工作报告强调了经济改革的重要性，提出GDP增长目标为7.5%左右。

• 今年GDP增长预期目标定在7.5%左右兼顾了需要和可能
  7.5%的增长目标体现了政府对经济增长的稳定预期，同时关注去杠杆化改革。

• WSJ (Asia): China to Inject More Risk Into Financial System
  海外媒体指出，中国金融体系可能面临更大的风险。

• FT (International): Investors set to cheer China bond default
  中国债券违约问题受到国际投资者的高度关注，可能引发市场连锁反应。

政经要闻

• 十二届全国人大二次会议开幕
  会议强调了经济稳定与增长，特别是7.5%的增长目标和去杠杆化改革，成为市场关注焦点。

• 美国2月份非制造业指数下滑
  美国非制造业指数降至51.6，为2010年以来最低，显示出经济压力。

• 美联储褐皮书报告
  虽然恶劣天气影响了部分经济活动，但8个联储地区报告经济活动好转。

$\spadesuit$ 市场要闻

• 肖钢：研究T+0交易制度或从大盘蓝筹股试行
  T+0交易制度可能在一定范围内试点，尤其关注大盘蓝筹股，但市场短期内未受影响。

• 券商佣金战刺激新增开户数创新高
  政策推动下，券商佣金率波动，新增开户数创下一年新高。

• 注册制改革可能快于预期
  注册制改革方案年内完成，可能对市场规则产生深远影响。

$\spadesuit$ 行业要闻

• 微信支付接口全面开放
  微信支付接口开放早于预期，显示移动支付生态已基本形成，未来将影响商贸零售、纺织服装、旅游、医药、食品饮料等行业格局。

• 小米投资迅雷
  小米向迅雷投资2亿美元，获得云加速授权，旨在完善其互联网生态圈。

• 谷歌投资Auction.com
  Google Capital投资5000万美元，助力Auction.com发展，该公司2013年在线成交额已超70亿美元。

配置建议

• 行业配置建议（2014年3月）

  板块名称	流通A股市值占比	配置建议	备注
  石油石化	10.11%	超配	关注中国石化混合所有制改革
  煤炭	2.53%	低配	-
  有色金属	2.86%	低配	-
  电力及公用事业	3.41%	超配	关注水电结构性机会
  钢铁	1.85%	低配	-
  基础化工	3.19%	超配	三月行业进入旺季
  建筑	2.41%	超配	-
  建材	1.32%	超配	产品价格见底，开始提价
  轻工制造	0.88%	超配	-
  机械	4.11%	超配	关注油服、节能机械、机器人与冷链
  电力设备	2.95%	超配	-
  国防军工	1.49%	超配	地区局势紧张，但科研院所改制可能低于预期
  汽车	3.17%	超配	-
  商贸零售	2.42%	超配	-
  餐饮旅游	0.57%	超配	-
  家电	1.87%	超配	-
  纺织服装	1.14%	超配	看好O2O概念股
  医药	6.62%	超配	政策出台概率大，药品降价落地可能性大
  食品饮料	3.55%	超配	白酒销售、库存触底回升，重组预期提升
  农林牧渔	1.66%	超配	-
  银行	16.81%	超配	-
  非银金融	6.03%	超配	-
  房地产	4.04%	超配	全国性降价潮来临
  交通运输	3.72%	超配	-
  电子元器件	3.63%	超配	关注蓝宝石、LED，1季报可能超预期
  通信	2.07%	超配	关注4G，未来业绩释放可期
  计算机	2.69%	超配	智慧城市、SMAC等趋势推动模式创新
  传媒	1.90%	超配	-
  综合	0.01%	超配	-

分析师声明

• 所有分析师保证报告观点真实反映个人分析，不与报酬直接相关。
• 报告分析基于假设，估值方法存在局限性，不保证证券价格。

分析师介绍

• 孙枫：CFA、ACCA，负责策略重大专题研究。
• 薛俊：日本琦玉大学金融硕士，负责大类资产配置与政策研究。
• 孙金霞：牛津大学MBA，浙江大学经济学学士，负责策略研究。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级。

版权与使用声明

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