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银河视点总结（2014年3月6日）

一、核心内容概览

1. 市场表现

• 国际市场：道琼斯指数下跌0.22%，NASDAQ指数微涨0.14%，FTSE100指数下跌0.71%，恒生指数下跌0.31%，国企指数下跌1.16%，日经指数上涨1.20%。
• 国内市场：上证综指下跌0.89%，深证成指下跌0.67%，沪深300指数下跌0.93%，上证国债微涨0.01%，上证基金下跌0.63%，深圳基金下跌0.17%。
• 3月份组合表现：3月份组合累计上涨4.68%，对沪深300指数的超额回报率达5.47%。其中欧浦钢网涨幅最大（22.16%），美都控股跌幅较大（-4.99%）。

2. 行业观点

• 交运行业：继续看好物流行业转型企业，互联网对大宗商品和国际贸易方式（如跨境电商）的改造进入深化阶段，推荐欧浦钢网、外运发展、保税科技、农产品等。
• 餐饮旅游行业：继续看好出境游的高成长性，预计全年行业收入增速为10%。推荐众信旅游，预测2013-2015年EPS分别为1.5、1.85、2.34元。
• 食品饮料行业：维持白酒板块估值修复50%空间的判断，认为短期业绩提升和品牌优势仍支撑估值修复，但中期需谨慎。推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液等一线龙头，以及青青稞酒、沱牌舍得等二线品种。
• 纺织服装行业：服装业基本面已见底，推荐凯诺科技（海澜之家）、报喜鸟、森马服饰、探路者等公司，认为行业整合和线上转型将带来增长空间。

二、主要观点

1. 市场趋势

• 股指整体震荡走低，行业涨少跌多，但创业板指数微涨0.28%。
• 3月份组合表现优于大盘，显示出对特定行业的偏好和配置策略的有效性。
• 市场整体呈现缓慢出清态势，经济有所回落但风险可控。

2. 政策与经济环境

• 政府工作报告将2014年GDP增速目标定为7.5%左右，强调经济稳定增长。
• 利率市场化改革持续推进，打破债券市场刚性兑付，推动信用债合理定价。
• 本届政府希望用时间消化经济波动，避免大起大落，为成长股提供泡沫化空间。

3. 债券市场变化

• “11超日债”违约是中国首例债券违约事件，打破刚性兑付神话，提示投资者关注低信用评级债券的风险。
• 该事件表明信用债市场定价机制正在完善，产业债进入精挑细选阶段，需重点关注行业基本面和企业偿债能力。

三、重点个股分析

1. 抚顺特钢（600399.SH）

• 军工用钢龙头，获“高新技术企业证书”，有望提升盈利。
• 首次给予“谨慎推荐”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.05、0.09、0.14元，对应PE分别为147倍、81倍、51倍。

2. 林州重机（002535）

• 与中科院自动化所合作，强化智能装备业务，加快转型能源装备综合服务商。
• 预计2013-2015年EPS分别为0.37、0.66、0.88元，对应PE为27、15、11倍，维持“推荐”评级。

3. 湘鄂情（002306）

• 餐饮主业转型，预计2014年可能实现净利润扭亏。
• 1Q14存在一次性收益及控股利润额外增益，给予“谨慎推荐”评级。

四、评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超越交易所指数）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师覆盖股票平均回报10%以上）。

五、关键信息

• 3月6日晨会聚焦于交运、餐饮旅游、食品饮料和纺织服装等行业。
• 市场情绪对服装行业股价影响较大，但优质企业正在积极转型。
• “11超日债”违约事件对信用债市场影响深远，推动投资者风险意识提升。
• 未来成长股可能迎来泡沫化，但传统大盘股仍面临趋弱预期。
• 银河证券继续推荐以特斯拉为代表的电动智能汽车、3D打印和机器人、移动互联网为基础的生活智能化三大方向。