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鸡蛋现货开始转向远月关注高盈利下的供给恢复压力

核心内容概述

本报告分析了当前鸡蛋市场的走势、存栏结构、补栏与淘汰情况、需求与库存变化、成本与利润状况以及替代品价格走势，同时对行情进行了展望。整体来看，鸡蛋现货价格在上周上涨后出现回落，但期货市场表现活跃，远月合约上涨明显。报告指出，当前鸡蛋市场正处于高盈利背景下，供给恢复压力逐渐显现，对长期价格走势持悲观态度。

主要观点与关键信息

一、现货价格走势

• 上周鸡蛋现货价格先涨后跌，粉壳蛋均价5.41元/斤，周内最高达5.61元/斤；褐壳蛋均价5.42元/斤，周内最高为5.51元/斤。
• 现货价格自周末开始下调，需关注需求和价格的进一步表现。

二、存栏结构

• 8月末在产蛋鸡存栏量为11.96亿只，较前月增加。
• 存栏结构中，120日龄以下后备蛋鸡占比14.48%，120-450日龄蛋鸡占比76.43%，450日龄以上待淘老鸡占比9.09%。
• 9月上旬产蛋率90.96%，较前月下旬略有上升。
• 周度大码蛋占比40%，中码蛋占比46%，小码蛋占比14%，结构基本稳定。

三、补栏与淘汰

• 补栏方面，8月鸡苗补栏量环比增加，样本企业蛋鸡苗出苗量达4183万羽。
• 种蛋利用率稳定，周度种蛋利用率为63%。
• 淘汰方面，周度老鸡淘汰量1598万只，较前周减少，平均淘汰日龄为521天。

四、需求与库存

• 截至9月14日，全国5个城市代表销区鸡蛋周度销量达8356吨，创年内新高。
• 生产环节库存0.86天，流通环节库存0.78天，库存水平维持稳定。

五、成本与利润

• 原料端豆粕价格高位回落，截止9月18日均价为4780元/吨，玉米均价为2915元/吨。
• 鸡蛋单斤盈利为1.33元/斤，较前周有所提升。

六、替代品价格

• 生猪出栏价格16.38元/公斤，略有回落。
• 白羽肉鸡价格8.11元/公斤，牛肉价格72.32元/公斤，羊肉价格63.78元/公斤，均较前周有所变化。

七、行情展望

• 现货价格高位回落，期货市场近月合约贴水明显，远月合约上涨。
• 长期来看，高盈利可能带动秋季鸡苗补栏向好，未来产能将逐步恢复，饲料成本存在下行空间，对蛋价持悲观看法。
• 策略上，建议继续持有鸡蛋2403高位空单。

操作评级

图表摘要

• 图1 & 图2：展示鸡蛋主产区和主销区均价的5年走势，显示近期价格波动较大。
• 图3：鸡蛋主连最低可成交基差图，显示期货贴水现货价格。
• 图4 & 图5：蛋鸡苗价格及淘汰鸡出栏量趋势图，反映市场供需变化。
• 图6 & 图7：玉米、豆粕及蛋鸡饲料价格走势，显示原料端价格回落。
• 图8 & 图9：鲜鸡蛋单斤盈利及养殖预期盈利趋势图，显示盈利处于高位。
• 图10 & 图11：分年度的鸡蛋盈利与存栏结构图，反映长期趋势。

总结

鸡蛋市场近期表现出价格波动与期货市场活跃的双重特征。现货价格在高位后回落，期货市场则因高基差而出现上涨，尤其是远月合约。当前市场主要受到高盈利驱动，但供给恢复压力逐渐显现，长期来看蛋价可能面临下行趋势。建议投资者关注现货价格走势及期货合约的基差变化，操作上可考虑持有高位空单以应对可能的供给增加和成本下降。