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苯乙烯市场周报总结（2025.12.19）

核心内容概述

本周苯乙烯市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受供应端装置重启及成本支撑减弱影响。主力合约EB2602报收于6402元/吨，较上周收盘价下跌0.81%。市场供需趋于宽松，显性库存去化节奏放缓，下游需求疲软，整体市场情绪偏空。

主要观点

1. 供应端情况

• 装置重启：本周连云港石化60万吨、广州石化7万吨装置重启，东明20万吨新装置投产，带动苯乙烯产量环比上升2.36%至34.68万吨。
• 产能利用率：本周苯乙烯产能利用率环比上升1.02%至69.13%。
• 检修影响：宝来35万吨装置检修影响扩大，但整体检修装置数量有限，产能利用率有望逐步回升。

2. 需求端情况

• 下游开工率：EPS开工率环比下降1.96%至51.81%，PS开工率环比下降3.8%至54.5%，ABS开工率环比下降0.43%至70.1%，丁苯橡胶开工率环比下降0.94%至79.23%。
• 库存变化：苯乙烯工厂库存环比下降4.23%至17.10万吨，华东港口库存环比下降8.24%至13.47万吨，华南港口库存环比下降34.78%至1.5万吨。
• 下游利润：EPS、PS、ABS价格下跌，利润有所修复，但整体仍面临需求疲软压力。

3. 成本与利润

• 成本变化：纯苯现货价格小幅下跌，乙烯价格基本维稳，苯乙烯非一体化成本环比下降至6738.43元/吨，一体化成本利润均值为444.87元/吨，环比上升。
• 非一体化利润：本周苯乙烯非一体化利润下降至-203元/吨，工艺亏损加深。
• 进口成本：本周苯乙烯进口成本持续亏损，进口窗口关闭。

4. 期现市场分析

• 期货价格：EB2602合约价格震荡偏弱，预计短期维持6220-6520元/吨区间。
• 仓单变化：本周注册仓单数量环比上升。
• 基差走势：主力基差走弱，现货升水。

5. 期权市场分析

• 历史波动率：苯乙烯主力20日历史波动率为14.97%。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率在19.11%附近，市场预期相对谨慎。

关键信息汇总

供应端

• 产量：11月苯乙烯产量145.62万吨，环比下降1.50%，同比上升13.83%。
• 产能利用率：本周苯乙烯开工率环比上升，产能利用率达69.13%。
• 装置动态：12月东明20万吨新装置投产，镇海利安德62万吨装置预计在二季度重启。

需求端

• 下游开工率：EPS、PS、ABS开工率均环比下降，丁苯橡胶开工率也有所下降。
• 库存变化：工厂库存环比下降4.23%，港口库存环比下降明显，华南港口库存降至1.5万吨。
• 下游利润：EPS、PS、ABS利润有所修复，但整体仍承压。

成本与利润

• 非一体化成本：环比下降至6738.43元/吨，利润下降至-203元/吨。
• 一体化利润：均值为444.87元/吨，环比上升。
• 进口成本与利润：进口成本持续亏损，进口窗口关闭。

期现与期权市场

• 期货走势：EB2602震荡偏弱，预计短期维持6220-6520元/吨区间。
• 仓单与基差：注册仓单数量环比上升，基差走弱，现货升水。
• 期权波动率：历史波动率14.97%，隐含波动率19.11%，市场情绪偏谨慎。

展望

短期来看，苯乙烯市场供应端压力仍存，需求端疲软，成本支撑有限，预计EB2602合约将偏弱震荡。随着国内供需趋于宽松，显性库存去化节奏预计放缓。国际原油价格受地缘局势影响，下行空间有限，但纯苯端支撑不足，进一步削弱苯乙烯成本支撑。整体市场短期内难有明显反弹，需关注装置重启及下游需求变化。