20230904-紫金天风-动力煤周报_供需双弱延续_38页_5mb

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  提供咨询的人员：
  • 肖兰兰：证号 Z0013951
  • 康健：证号 F03088041
  • 其他关联作者：证号 Z0019583
    研究联系方式略（未在此明确列出）

报告核心观点

煤炭供需分析中性偏强：

1. 产量与进口：

   • 产量近期下降，受安全环保政策收紧影响，加上发运成本高企导致“倒挂”，港口调入量偏低。
   • 进口煤虽价优，但整体到港量仍维持高位，受利润减少影响有所回落。

2. 港口库存：

   • 北方港库存延续下降趋势，因产地供应骤减和发运受限，而南方港口库存上升明显，需求表现偏弱。

3. 需求与温度变化：

   • 南方高温结束后日耗显著下调，工业需求仍偏弱（水泥、电炉开工率低迷），但经济政策预期提振短期情绪。

4. 价格趋势：

   • 综合判断：动力煤价格可能延续震荡偏强格局，虽中长期需求未见大幅改善，短期扰动因素仍存。

重要数据与信息

• 8月印度煤炭产量同比大增130%以上，得益于制造业与电力行业需求的复苏。
• 美国煤炭产量恢复性增长，但环比有所回落。
• 山西七月份原煤产量同比下降，事件调查引致产量收缩，存在阶段性供给扰动。

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