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五矿期货有色金属早报摘要

铜

1. 价格与库存：上周伦铜收涨0.54%至8568美元/吨，沪铜主力收至69400元/吨。三大交易所库存总增17万吨，国内库存环比增25万吨至239万吨，LME与COMEX库存均减少。现货贴水缩小至90元/吨。
2. 供需分析：下游需求疲软与供应高位导致库存增加。但原料供应偏紧及冶炼利润低点提供支撑，若库存转为去化，价格或冲高。
3. 后市展望：美国经济数据强化美联储降息预期，国内政策积极。
4. 操作区间：沪铜68400-70500元/吨，伦铜3M 8400-8700美元/吨。

铝

1. 乘用车市场数据：2月零售量1095万辆，同比下滑21.0%，主要受春节效应影响。
2. 库存与贸易：铝锭库存累库12万吨至868万吨，铝棒去库0.7万吨至276万吨。美元走弱支撑铝价。
3. 下游情况：前期消费透支及节后价格战抑制需求，3月政策细则预期构成下行压力。
4. 操作区间：国内18500-19500元/吨，海外2150-2350美元/吨。

铅

1. 价格动态：沪铅主力收至16170元/吨，伦铅收2100美元/吨，进口亏损扩大至2540元/吨。
2. 供需格局：精废价差稳定，供需双增预计限制铅价上涨空间。
3. 运行区间：主力15750-16550元/吨。

锌

1. 价格与库存：沪锌主力收21195元/吨，伦锌收25225美元/吨，进口亏损缩窄至340元/吨。
2. 市场动态：材料企业补库增加，国外矿端扰动缓解锌铁价差承压。
3. 供需求平衡：进口供应补充制约锌价，短期呈现震荡。
4. 操作区间：主力20750-21600元/吨。

锡与镍

锡：

• 国内2月精炼锡产量环比减产，印尼交易所数据恢复影响供应。
• 美元指数下行，LME库存减少带动伦锡价格上行。
• 国内库存高位，维持内外差异。
• 操作区间：国内215000-235000元/吨，海外26000-29000美元/吨。

镍：

• 对宏观经济预期升温推动镍价上涨，LME与SHFE主力合约大幅上涨。
• 国内现货升水回暖，但供需过剩格局仍未改观。
• 印尼矿配额加快与菲律宾矿产季结束影响供应预期。
• 不锈钢下游备货与库存走高矛盾显现。
• 操作区间：沪镍130000-145000元/吨。

锂

1. 价格区间回暖：碳酸锂价格反弹，国内均价涨3.7%，工业级环比升幅更大。
2. 供需博弈：下游补库支持现货价格上浮，进口SC6锂精矿报价上涨。
3. 长期预期：成本端或维持偏低状态，总体维持偏弱预期。

统计数据

报告附有各品类库存、价差、价格与美元指数等相关图表。报告提示汇率走势、沪伦比价及进口盈亏对各商品的影响。

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