20260205-国金期货-生猪期货月报_3页_655kb

生猪期货月报总结

核心内容概述

本报告为2026年1月生猪期货月报，由研究员游镇齐撰写，分析了生猪期货市场、现货市场以及影响价格的主要因素，并对2月价格走势进行了展望。

期货市场表现

• 生猪2605合约：1月整体震荡下行，月末收盘价较月初大幅下跌。
• 价格波动：当月开盘价为1.2165万元/吨，最低价为1.156万元/吨，最高价为1.234万元/吨，波动区间扩大。
• 趋势：期货价格持续低于现货价格，基差率扩大，反映出市场对远期供应压力的担忧。

现货市场情况

• 价格走势：1月全国生猪现货价格呈“先抑后扬”走势，月末均价较月初上涨3.8%。
• 节前备货：1月中下旬终端屠宰企业启动春节备货，屠宰量环比增加5%，但鲜销率下降，冻品库存累积。
• 区域分化：
  • 河南：外三元生猪出场价为13.20元/公斤，高于全国均价0.14元/公斤。
  • 云南：生猪均价为12.00元/公斤，低于全国均价1.20元/公斤。

影响因素分析

供应端

• 能繁母猪存栏高位：2025年12月末全国能繁母猪存栏为3961万头，仍高于3900万头的正常保有量，产能去化不及预期。
• 出栏量增加：2025年全国生猪出栏量为71973万头，同比增加2.4%。1月规模场出栏计划环比小幅增长，散户节前集中出栏意愿增强。
• 出栏均重上升：1月生猪出栏均重上升，养殖端压栏行为加剧，进一步增加市场供应压力。

需求端

• 节前备货支撑：春节前终端备货需求释放，支撑了现货价格。
• 消费疲软：终端猪肉价格涨幅低于生猪价格，居民消费意愿不足，限制了现货价格的进一步上涨。

行情展望

• 价格走势：预计2月生猪主力合约将维持区间震荡，基差率可能扩大至10%-12%。
• 驱动因素：
  • 利多：春节前终端备货需求仍存，部分地区冻品库存逐步去化；能繁母猪存栏缓慢下降，中期供应压力边际缓解。
  • 利空：节后消费淡季来临，规模场集中出栏压力大；能繁母猪存栏仍高于均衡水平，预计2026年上半年出栏量维持高位。
• 风险提示：
  • 节后集中出栏节奏
  • 能繁母猪去化进度
  • 政策调控（如收储）对市场的影响

风险揭示及免责声明

• 资质声明：国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 信息来源：报告中的基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。
• 免责声明：
  • 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
  • 报告制作者基于专业研究方法审慎审核信息内容，但无法绝对保证信息的真实性、完整性和准确性。
  • 本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。
  • 交易者应自行判断是否符合其特定情形，并对使用报告内容所导致的损失不承担责任。
  • 期市有风险，入市需谨慎！

总结要点

本报告提供了生猪期货及现货市场的详细分析，对投资者具有一定的参考价值，但需谨慎对待，结合自身情况做出决策。