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生猪期货日报总结

核心内容

本报告为2026年2月5日的生猪期货日报，由研究员游镇齐撰写。报告分析了生猪期货市场及现货市场的最新动态，并结合影响因素对行情进行了展望。

主要观点

1. 期货市场表现

• LH2605主力合约收盘价为11,685元/吨，较前一交易日下跌10元/吨（$-0.09%$）。
• 当日最高价为11,785元/吨，最低价为11,640元/吨，结算价为11,705元/吨。
• 成交量为68,397手，成交额达12.81亿元，显示市场交易活跃度有所下降。

2. 现货市场情况

• 当日基差为1,145元/吨，基差率为$8.92%$。
• 期货价格持续大幅贴水现货，反映出市场对节后供应压力的预期较为强烈。

3. 影响因素分析

• 产能去化缓慢：截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，高于3900万头的正常保有量，处于绿色调控区间上限（$101.6%$），表明产能未显著收缩，中长期供应压力未缓解。
• 出栏均重高位：截至2026年1月30日，样本企业生猪出栏均重达124公斤，为2023年以来同期最高，压栏行为导致标猪供应阶段性过剩。
• 节前消费疲软：春节临近，终端屠宰量虽有所提升，但猪肉消费未达预期，冻品库存未明显去化，市场对节后需求信心不足。

4. 行情展望

• LH2605合约预计在短期内将呈现区间震荡走势。
• 基差可能维持在1,000-1,200元/吨的升水区间。
• 若节后屠宰企业复工加快、冻品库存消化加速，可能推动期现价格趋近，实现收敛。
• 若2月中旬后出现集中出栏潮，大猪持续投放市场，价格或下探支撑位。
• 当前市场处于“高存栏、高均重、弱消费、强贴水”的格局，缺乏趋势性驱动，整体走势偏弱。

关键信息

• 期货价格贴水：期货价格持续贴水现货，反映市场对供应过剩的担忧。
• 存栏量高位：能繁母猪存栏量高于正常水平，表明产能未显著收缩。
• 出栏均重创新高：出栏均重达到124公斤，压栏行为加剧了市场供应压力。
• 消费疲软：节前消费未达预期，冻品库存未明显去化，影响市场信心。
• 行情预测：LH2605合约短期震荡，基差维持升水，但存在价格下探风险。

风险提示

• 本报告基于公开资料和第三方数据，信息可能存在不准确或不完整之处。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。
• 期货市场波动较大，交易需谨慎，投资者应根据自身情况做出决策。

数据来源

• 图1：生猪主力合约分时图（来源：wh6，国金期货研究所）
• 数据来源：公开资料、第三方数据或调研结果

免责声明

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