20250908-中辉期货-PVC周报_基本面利多难寻_延续偏弱震荡_18页_1mb

PVC周报总结

一、本周行情回顾

• PVC价格走势：本周V2601期货盘面在4846至4941元/吨之间低位震荡，振幅为95点，周线结束5连阴。
• 收盘情况：全周收于4913元/吨，较上周收盘上涨6点或0.12%。
• 市场波动：周五早盘受反内卷小幅带动，盘面反弹拉升至收盘，但整体仍偏弱运行。
• 基差情况：截至本周五，PVC常州基差为-253元/吨，期现均偏弱运行，现货价跌至4660元/吨，逼近历史最低值。
• 持仓量：PVC主力合约持仓量为120万手，资金博弈激烈，接近历史高点。

二、下周市场展望

1. 基本面分析

• 供给端：年内已投产170万吨新装置，多数装置已检修，预计秋检力度不足，供给维持宽松格局。
• 下周产量：部分装置重启叠加海湾20万吨新装置投产，预计下周产量增加，产能利用率将提升至80.95%。
• 需求端：房地产市场持续疲软，2025年1-7月新开工、施工、竣工、销售面积累计同比分别为-19.4%、-9.2%、-16.5%、-4%，7月销售面积连续4个月跌幅扩大。
• 出口支撑：2025年7月国内PVC出口量为33万吨，同比+113%，但印度反倾销税上调将削弱出口支撑，预计上半年45%出口至印度的格局将改变。

2. 成本端分析

• 油价：OPEC+同意10月产量调增，油价偏弱震荡，对PVC成本支撑不足。
• 动力煤：价格持续下跌，压制PVC成本端。
• 烧碱：现货价格表现坚挺，但整体氯碱综合成本支撑不足。

3. 产业库存情况

• 企业库存：截至本周四，PVC企业库存为32万吨，连续2周去库。
• 社会库存：小样本社会库存为53万吨，连续13周累库；大样本社库为92万吨，连续11周累库，合计累库35万吨。
• 仓单库存：截至本周五，PVC仓单为9万手，周环比+0.6，对盘面形成压制。

三、主要观点

• 价格走势：PVC市场整体延续偏弱震荡格局，缺乏明显利多因素支撑。
• 供需格局：供给端维持宽松，需求端持续疲软，库存压力较大，去库拐点尚未出现。
• 出口影响：印度反倾销税上调将对PVC出口形成限制，削弱出口支撑。
• 成本支撑：动力煤价格下跌，烧碱价格坚挺，但整体成本支撑不足。
• 资金博弈：主力合约持仓量接近历史高点，市场资金博弈激烈。

四、操作策略

1. 单边策略

• 趋势判断：PVC价格处于绝对低估值区间，空单可逢低止盈。
• 价格区间：V2601关注区间【4800，4950】。

2. 套期保值策略

• 操作建议：盘面维持升水结构，产业客户可逢高卖保。

五、风险提示

• 上行风险：宏观利好政策超预期、春季检修超预期。
• 下行风险：出口转弱、氯碱成本支撑不足、装置投产超预期。

六、关键数据汇总

七、附图说明

• PVC价格走势：反映V2601期货盘面波动情况。
• PVC库存季节性：展示企业库存与社会库存的变化趋势。
• PVC基差图：显示期现价差及升水结构。
• PVC出口量与均价：反映PVC出口市场动态及价格趋势。
• 电石、烧碱、动力煤价格：显示成本端变化情况。
• PVC月度出口量：展示PVC出口量变化趋势。

八、免责声明

• 本报告由中辉期货研究院编制，仅作参考，不构成投资建议。
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