20250908-国贸期货-_PVC周报（PVC）_宏观情绪消退_盘面价格震荡偏弱_17页_1mb
报告摘要
PVC周报总结
核心内容概述
本周PVC市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受供需双弱格局影响，同时宏观情绪有所消退。虽然部分企业检修结束导致供应小幅下降，但整体供应仍维持高位，而下游需求进入季节性淡季，市场表现平淡。出口方面，尽管存在观望情绪，但出口利润空间尚存，不过受印度反倾销政策及竞争加剧影响，出口难以放量。
主要观点及策略
| 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 |
|---|---|---|
| 供给 | 偏空 | 供应受检修影响小幅下降，但整体仍处于供大于求状态 |
| 需求 | 偏空 | 下游需求进入淡季，市场表现平淡，出口询单增加但增量有限 |
| 库存 | 中性 | 厂内库存小幅上升，社会库存继续累库 |
| 基差 | 中性 | 基差有所走强，但整体仍为负值 |
| 利润 | 偏多 | 两种工艺利润均有所下降，但乙烯法亏损环比减少 |
| 估值 | 中性 | 估值中性，市场情绪消退，盘面震荡 |
| 宏观政策 | 中性 | 能化板块反内卷情绪消退，但后续宏观事件较多 |
| 投资观点 | 震荡 | 短期PVC暂无明显驱动，预计震荡为主 |
周度数据汇总
| 数据项 | 最新 | 上周 | 涨跌（幅） |
|---|---|---|---|
| 价格 | |||
| 主力价格（元/吨） | 4913.00 | 4907.00 | 0.12% |
| 近月价格（元/吨） | 4749.00 | 4743.00 | 0.13% |
| 常州盐湖（元/吨） | 4630.00 | 4680.00 | -1.07% |
| 常州宜化（元/吨） | 4650.00 | 4700.00 | -1.06% |
| 常州鄂绒（元/吨） | 4670.00 | 4710.00 | -0.85% |
| 西北电石（元/吨） | 2375.00 | 2350.00 | 1.06% |
| 华东乙烯价格（元/吨） | 7150.00 | 7175.00 | -0.35% |
| 产量 | |||
| 中国产量（万吨） | 46.19 | 45.53 | 1.46% |
| 电石法产量（万吨） | 32.79 | 33.01 | -0.68% |
| 乙烯法产量（万吨） | 13.41 | 12.52 | 7.11% |
| 开工率 | |||
| 中国开工率（%） | 77.13 | 76.02 | 1.46% |
| 电石法开工率（%） | 76.73 | 77.25 | -0.67% |
| 乙烯法开工率（%） | 78.14 | 72.95 | 7.11% |
| 库存 | |||
| 中国厂内库存（万吨） | 31.58 | 31.21 | 1.17% |
| 中国社会库存（万吨） | 53.30 | 52.19 | 2.13% |
| 华东社会库存（万吨） | 85.26 | 82.59 | 3.12% |
| 华南社会库存（万吨） | 6.55 | 6.73 | -2.44% |
| 月差 | |||
| 1-5（元/吨） | -305.00 | -297.00 | -2.69% |
| 5-9（元/吨） | 464.00 | 458.00 | 1.31% |
| 9-1（元/吨） | -159.00 | -161.00 | 1.24% |
| 基差 | -283.00 | -227.00 | -24.67% |
| 成本利润 | |||
| 预售量（万吨） | 67.09 | 69.60 | -3.60% |
| 一体化利润（元/吨） | 349.07 | 349.07 | 0.00% |
| 外采氯碱利润（元/吨） | -670.97 | -627.95 | -6.85% |
供需基本面分析
上游原料
- 原料底部支撑较之前有所减弱，电石法成本下降，但PVC价格下行，利润承压。
- 电石法产能利用率维持在76.73%，环比下降0.53%，但同比上升2.45%。
- 乙烯法产能利用率上升至78.14%，环比增加5.19%，同比增加3.99%。
- 本周PVC生产企业检修损失量在7.932万吨，环比增加0.762万吨。
下游需求
- 下游需求进入季节性淡季，管材、型材企业开工率均维持低位。
- 管材样本企业开工率为33.61%，环比持平，同比下降11.78%。
- 型材样本企业开工率小幅上升至37.96%，但多数企业仍处于淡季低负荷状态。
- PVC手套行业产能利用率维持在39.80%，大型工厂订单表现良好，中小企业保持稳定。
库存情况
- 厂内库存略有上升，社会库存继续累库，整体库存压力有所增加。
出口与成本分析
- 出口利润空间尚存，但受印度反倾销政策及竞争加剧影响，出口难以放量。
- 本周PVC出口量为33.06万吨，出口均价为606美元/吨，1-7月累计出口229.10万吨。
- 人民币兑美元汇率对出口有一定影响，但未明确数据。
风险提示与免责声明
- 期货市场具有潜在风险，交易者需谨慎对待。
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