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PVC周报总结

核心内容

本报告为2026年7月17日发布的PVC周报，由分析师武吟秋撰写。报告主要分析了PVC期货市场近期走势、影响因素及未来展望。

主要观点

• 行情走势：PVC2609合约本周呈现冲高回落震荡走势，周初至周三震荡上行，周四窄幅修正，周五大幅下跌，周跌幅为1.79%。
• 次周展望：由于出口需求预期崩塌及电石价格回落，PVC价格对高库存更加敏感，预计短期修复后将继续摸底震荡。
• 宏观预期：
  • 2026年上半年总产量同比增加，但近期开工率偏低，主要是检修季节性因素。
  • 三季度随着检修结束，产量将环比小幅提升。
  • PVC社会库存处于历史高位，期货注册仓单持续增加至同期高位。
• 出口变化：印度市场对中国PVC悬浮树脂征收反倾销税，巴基斯坦和韩国也设置或发起反倾销调查，导致出口需求受挫，出口流向被迫向非洲、中亚转移，但新市场开拓需时间，短期内难以弥补印度市场的缺口。

关键信息

1. 行情回顾

2. 当日逻辑

• 核心逻辑：PVC行业集中检修带来的供应收缩预期推动周初至周四的反弹，但周五因印度BIS政策到期与出口需求预期坍塌引发大跌。
• 重要逻辑：电石价格高位回落削弱了成本支撑，现货跟涨乏力，基差持续走弱。
• 其他逻辑：虽然库存延续去化趋势，但去化速度明显放缓（周环比降幅不足1%），且库存绝对水平仍高于去年同期。

3. 宏观逻辑

• 中期观点：2026年上半年总产量同比增加，但开工率偏低是由于检修季节性，而非产能出清。
• 三季度预期：随着检修结束，产量将环比小幅提升。
• 库存情况：PVC社会库存处于历史高位，期货注册仓单持续增加至同期高位。
• 出口政策：
  • 印度对中国PVC悬浮树脂征收122-232美元/吨反倾销税。
  • 巴基斯坦设置3.44%-20.47%反倾销税率。
  • 韩国于7月10日发起反倾销调查。
  • 印度市场占中国PVC出口约四成，7月15日关税豁免到期后出口成本显著上升。
  • 印度进入雨季，进口需求季节性转弱，出口签单量连续数周下滑。
  • 出口流向被迫重塑，从南亚、东南亚转向非洲、中亚，但新市场开拓需时间，短期内难以弥补印度市场的缺口。

风险关注

• 成本端：PVC价格受国际原油价格波动影响显著，若国际油价暴跌，价格可能承压下探。
• 需求端：国内地产政策若不及预期，可能对PVC需求形成压制，进一步影响价格。
• 出口端：反倾销政策及季节性需求变化对出口构成压力，需关注新市场开拓进展。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在信息不准确或不完整的情况。
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