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贵金属市场分析总结（2023年3月14日）

核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队发布，主要分析贵金属市场的近期走势及未来展望，涵盖黄金与白银的日内与中线行情，同时结合宏观事件与数据对市场影响进行解读。

主要观点

1. 日内行情分析

• 市场波动：受美国硅谷银行破产事件影响，市场避险情绪升温，黄金价格一度突破1900美元/盎司。
• 美联储加息预期：由于市场对美国银行体系稳健性的担忧，美联储3月加息预期大幅下降。
• 贵金属走势：虽然贵金属此前脱离上涨趋势转为下跌，但近期在1800美元/盎司附近显示出企稳迹象。
• 数据表现：
  • 上期金指：前收盘价417.65，最高423.61，最低417.06，收盘421.27，涨跌幅0.87%，持仓量273,339，增仓量11,679。
  • 上期银指：前收盘价4,781，最高4,933，最低4,796，收盘4,918，涨跌幅2.87%，持仓量1,055,826，增仓量-26,446。
  • 黄金TD：前收盘价417.65，最高425.00，最低416.69，收盘421.40，涨跌幅0.90%，持仓量155,900，增仓量5,850。
  • 白银TD：前收盘价4,759，最高4,894，最低4,763，收盘4,880，涨跌幅2.54%，持仓量5,267,584，增仓量340,856。

2. 中线行情展望

• 美联储政策：2022年11月至2023年2月初，市场预期美联储将放缓紧缩步伐并可能在下半年降息，导致美元指数大幅回落。
• 经济韧性：美国居民部门的超额储蓄和健康的资产负债表支撑了经济韧性，使得通胀回落速度放缓，年内降息概率较低。
• 市场修正：2月份强劲的就业数据和经济数据促使市场修正对美联储加息50个基点的预期，美元指数和美债利率回升，贵金属普遍调整。
• 未来影响：市场走势将取决于实际经济数据与预期之间的差异，以及美联储决策官员的表态。

关键信息

3. 主要宏观事件/数据

• 硅谷银行倒闭：美国硅谷银行金融集团突然倒闭，成为金融危机以来最大规模的银行倒闭事件，引发市场对美国银行体系稳健性的担忧。
• 伊朗与沙特关系改善：两国同意重建关系，结束七年敌对状态，将对地区安全与经济产生积极影响。
• 美国就业数据：2月新增就业岗位31.1万个，薪资环比增长放缓，失业率上升至3.6%，显示劳动力市场出现松动。
• 中美贸易摩擦：美国将中国24家企业和一名个人列入“特别指定国民清单”实施制裁，中方表示坚决反对。

图表与数据

• 图1：上海金银期指：展示上海金银期指走势。
• 图2：上海期指对上金TD基差：反映期指与TD合约之间的价差变化。
• 图3：CFTC基金净多率：显示市场参与者对贵金属的净多头持仓比例。
• 图4：金银ETF持仓量：反映市场对黄金和白银的ETF持仓情况。
• 图5：黄金白银比值：展示黄金与白银价格之间的相对关系。
• 图6：伦敦黄金与其他品种相关性：反映伦敦黄金与其他金融品种的价格相关性。

研究团队与联系方式

研究员信息

• 何卓乔（宏观贵金属）：电话18665641296，邮箱hezq@ccbfutures.com，资格号F3008762
• 黄雯昕（宏观国债）：电话021-60635739，邮箱huangwx@ccbfutures.com，资格号F3051589
• 董彬（股指外汇）：电话021-60635731，邮箱dongb@ccbfutures.com，资格号F3054198
• 王天乐（期权量化）：电话021-60635568，邮箱wangtl@ccbfutures.com，资格号F03107564

建信期货研究发展部联系方式

• 电话：021-60635739
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

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