20230604-宝城期货-贵金属周报_美元高位回落_金价触底反弹_12页_1mb

宝城期货贵金属周报概要

核心观点
本周金价冲高回落，受美联储官员暗示6月暂停加息（“放鸽”）及强劲非农数据交替影响。中长期展望偏向乐观，三季度降息预期与资产价格预计将推动贵金属上行，但需密切关注通胀走向。

行情回顾

1. 价格波动

   • 近期走势：6月2日-6月5日（周一至周四）因加息预期降温，金价走强；受5月非农数据超预期及叠加强劳动市场信号，非农前夜金价跳水。
   • 多周期表现：COMEX黄金周涨幅1.6%；反映技术面压力与宏观预期博弈。

2. 美联储动态

   • "放鸽"信号：
     • 多位官员释放6月可能暂停加息信号，预期概率从70%下调至30%。
     • 强调数据驱动的决策滞后效应。
   • 非农数据冲击：5月非农新增339万（预期180万），失业率3.7%，劳动市场韧性增强。

3. 美元与美债动向

   • 联动关系：美元随预期降温下行，利空贵金属；美债收益率斜率变化反映市场对通胀路径分歧。

美联储与全球宏观背景

1. 决策逻辑：美联储将在6月议息会议前，依据5月通胀数据决定是否暂停加息。

   • 收敛信号包括：美国褐皮书显示经济降温；核心通胀缓和趋势连续观察。
   • 风险在于若通胀过快下降，黄金避险溢价可能受抑制。

2. 三季度预期

   • 全球央行降息预期升温，利多黄金资产流动性需求；
   • 美国高利率压制消费，形成负向经济循环。

技术与资金情绪

1. 持仓动态

   • CFTC数据：多空比趋于改善（空头减仓，多头增仓），显示中期支撑预期。
   • ETF持仓：黄金ETF持续流出但幅度收窄，反映短期支撑信号。

2. 波幅与市场风险偏好

   • 指标显示波动率指数下行，美股走强，抑制贵金属多头氛围。

结论与建议

• 短期策略：建议逢低做多，关注前期低点支撑。
• 中长期方向：维持持有逻辑，财富再分配+经济转型利好避险资产。
• 风险提示：核心通胀若显着放缓，黄金抗通胀属性弱化。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。