20260125-华泰期货-FICC周报_流动性驱动有望延续_中证500领涨_12页_1mb

文档总结

核心内容

本文档分析了2026年初中国及全球股票市场与股指期货市场的表现，结合宏观政策与市场流动性状况，探讨了市场走势及投资策略。核心内容包括：

• 流动性维持充裕：国内央行继续实施适度宽松的货币政策，通过降准降息等工具保持市场流动性，同时加强市场监管。海外方面，美国制造业和服务业PMI数据略低于预期，但整体仍保持温和增长。
• A股市场表现分化：上证指数上涨0.83%，而创业板指小幅下跌0.34%。权重板块受到政策压制，而中证500和中证1000等小盘指数涨幅显著。
• 股指期货市场活跃：四大股指期货近月合约均出现升水，持仓量增加，但成交量下降。IC合约走势明显强于其他期指品种。
• 政策监管加强：证监会发布公募基金业绩比较基准指引，重点解决“基准模糊”“风格漂移”等行业问题，明确存量产品基准调整过渡期为一年。
• 市场风险提示：若政策落地不及预期、海外货币政策超预期或地缘风险升级，股指可能面临下行压力。

主要观点

国内市场

1. 流动性支撑市场：宏观政策持续宽松，市场流动性有望维持充裕，为市场提供支撑。
2. 市场风格分化：权重板块表现相对疲软，而小盘指数如中证500和中证1000涨幅显著，显示市场风格向成长型资产倾斜。
3. 资金面改善：日均成交额降至2.8万亿元，两融余额增至2.6万亿元，显示市场资金面有所改善。
4. 政策监管加强：证监会新规旨在提升基金透明度与规范性，对市场长期健康发展具有积极作用。

海外市场

1. 美国市场小幅回落：标普500、道指和纳指均小幅下跌，显示市场整体偏弱。
2. 新兴市场表现强劲：巴西IBOVESPA指数上涨8.53%，俄罗斯RTS指数上涨4.15%，显示出部分新兴市场对资金流入的较强吸引力。

关键信息

股票市场数据

• 上证指数：收于4136.16点，周度涨幅0.83%
• 深证成指：收于13691.38点，周度涨幅3.03%
• 创业板指：收于3349.50点，周度跌幅0.34%
• 中证500指数：收于8590.17点，周度涨幅4.34%
• 中证1000指数：收于8470.74点，周度涨幅2.89%
• 国证2000指数：收于11173.26点，周度涨幅3.33%

股指期货市场数据

• 持仓量：四大期指持仓量均有增加，其中IC合约持仓量最高，达到341,225手。
• 成交量：IF、IH、IC、IM合约成交量分别为140,482手、62,037手、176,293手、222,986手，均低于上周同期。
• 基差情况：IC和IM合约基差显著上升，显示市场预期偏强；IF和IH合约基差小幅波动，但整体仍维持升水状态。
• 跨期价差：IC和IM合约的跨期价差均呈负值，显示市场对远期合约的预期偏弱。

投资策略

• 维持对IC、IM的看多策略：基于当前市场流动性充裕及IC合约走势较强，建议继续看多IC和IM合约。
• 关注市场分化：权重板块受政策压制，而小盘指数表现强劲，市场风格分化将延续。

风险提示

• 国内政策落地不及预期：可能对市场情绪造成负面影响。
• 海外货币政策超预期：可能导致资本外流，影响国内市场。
• 地缘风险升级：可能引发市场恐慌，导致股指下行风险。

研究团队信息

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人信息

• 朱思谋：从业资格号F03142856
• 朱风芹：从业资格号F03147242

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本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本报告不承担由此产生的任何责任。未经授权，禁止转载、复制、引用或分发。

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