20230625-粤开证券-_粤开策略周观点_厄尔尼诺概率上升_关注四条主线投资机会_13页_1mb

粤开策略周报：厄尔尼诺概率上升，把握四大投资主线

核心观点概览

• 核心结论：经济修复偏向弱复苏，市场处于政策底酝酿阶段，即将见底回升
• 政策逻辑：遵循"政策底→信用底→基金底→市场底→盈利底"传导链条
• 风险偏好：人民币汇率走弱，外资流动避险特征突出但持续性存疑

厄尔尼诺影响分析

1. 概率与周期：ENSO现象6月—9月转厄尔尼诺概率从40%增至67%，平均周期2-7年
2. 气候影响：2024年气温创新高概率60%，第二年夏季我国呈现"南涝北旱"格局
3. 产业链机会：
   • 消费端：种植业、养殖业
   • 能源类：环保、新能源、化石能源
   • 紧缺物资：制冷设备、啤酒

旅游消费重启观察

• 市场数据：端午、旅游人次同比323%，旅游收入总规模距离疫情前仍有差距
• 行为特征：短途、低价消费模式持续，人均消费仅恢复至84.9%
• 板块建议：关注酒旅、航空铁路、免税、餐饮等出行相关领域

投资主线推荐

1. TMT创新方向：AI技术、信创、高端芯片等科技成长领域
2. 扩内需政策：汽车、家电、医药等受益于新型城镇化政策的消费品类
3. 中特估主题：
   • "一带一路"沿线的高端制造、新老基建机会
   • 高分红大金融、能源、公用事业板块
4. 主题机会：气候事件引发的应急需求、亚运旅游红利、暑期旺季等

市场景气观察

• 资金动向：机械设备、国防军工、电子获外资净流入，但结构性分化显著
• 指数表现：二季度以来成长与周期板块跑赢价值风格
• 外部风险：港股市场表现疲软，美元指数走强压制人民币汇率

注：详见完整报告下载获取具体数据图表推演及代码组合建议。