20230208-华宝证券-ESG专题_解密MSCI的气候指标_助力ESG投资气候目标的实现_28页_4mb

MSCI气候指标分析总结

核心内容

本报告围绕MSCI发布的《了解MSCI的气候指标》展开，旨在帮助ESG投资者在实现气候目标过程中更好地选择和使用气候指标。报告指出，当前气候指标存在以下问题：不同指标衡量范围和目标不同、数据特征存在差异、单一指标无法满足所有投资者需求。因此，MSCI提出了一套气候指标工具包，帮助投资者在不同阶段选择合适的指标以实现其气候目标。

主要观点

1. 气候指标分类
   气候指标分为两类：

   • 气候影响指标：用于衡量投资组合对气候的潜在影响，如碳排放强度、潜在碳排放、隐含温度上升等。
   • 气候风险指标：用于衡量气候变化对投资组合的潜在影响，如碳排放收入强度、化石燃料收入占比、清洁技术收入占比等。

2. 指标的使用目的与时间维度

   • 影响指标：关注公司对气候的潜在影响，适用于当前或未来。
   • 风险指标：关注气候变化对投资组合的潜在风险，适用于当前或未来。
   • 当前指标：使用当前数据，用于衡量当前风险/影响。
   • 前瞻性指标：使用未来预测数据，用于衡量未来风险/影响。

3. 指标的适用性与使用场景
   投资者在选择气候指标时，需考虑以下因素：

   • 指标的接受程度
   • 历史数据的可得性
   • 指标数据的稳定性
   • 指标与投资战略的适应性

关键信息

MSCI提出了8个关键气候指标，涵盖气候影响和气候风险两个维度，具体如下：

1. 碳排放强度（碳排放量/公司价值EVIC）

   • 定义：每投资100万美元，投资者将负责多少碳排放量的产生。
   • 计算方法：碳排放强度 = 温室气体排放量 / 公司价值EVIC
   • 应用场景：适用于测算、投资策略设置、投资组合构建、风险管理、报告和管理与参与阶段。
   • 优缺点：被广泛推荐，但对公司市值变动敏感，未考虑气候情景或低碳机遇。

2. 潜在碳排放

   • 定义：公司拥有的化石燃料储量可能带来的潜在碳排放量。
   • 计算方法：潜在碳排放 = Σ (Ri × Vi × Ci × f)
   • 应用场景：适用于测算、投资策略设置、投资组合构建、风险管理、报告和管理与参与阶段。
   • 优缺点：可识别化石燃料搁浅风险，但未考虑气候情景。

3. 隐含温度上升（ITR）

   • 定义：公司或投资组合的碳排放是否符合2℃或1.5℃的全球升温情景。
   • 计算方法：ITR = 2°C + 相对碳预算过冲/低冲值 × TCRE因子
   • 应用场景：适用于测算、投资策略设置、投资组合构建、风险管理、报告和管理与参与阶段。
   • 优缺点：提供前瞻性观点，但计算复杂，未考虑低碳机遇。

4. 碳排放收入强度（范围1+范围2）

   • 定义：公司每产生100万美元收入所排放的碳排放量。
   • 计算方法：碳排放收入强度 = 温室气体排放量 / 公司营业收入
   • 应用场景：适用于测算、投资策略设置、投资组合构建、风险管理、报告和管理与参与阶段。
   • 优缺点：被广泛推荐，但波动性较大，未考虑气候情景或低碳机遇。

5. 化石燃料收入占比

   • 定义：公司在化石燃料相关业务中的收入占比。
   • 应用场景：适用于测算、投资组合构建、风险管理、报告和管理与参与阶段。
   • 优缺点：可识别高风险公司，但未考虑碳排放量或低碳机遇。

6. 清洁技术收入占比

   • 定义：公司在清洁技术相关业务中的收入占比。
   • 应用场景：适用于测算、投资组合构建、风险管理、报告和管理与参与阶段。
   • 优缺点：可识别低碳转型中的受益公司，但未考虑碳排放量或气候情景。

7. 低碳转型(LCT)得分

   • 定义：衡量公司在低碳转型中的风险和机遇暴露情况，分为0-10分。
   • 应用场景：适用于投资组合构建、风险管理、报告和管理与参与阶段。
   • 优缺点：综合考虑碳排放、低碳机遇和风险管理，但未考虑气候情景，计算复杂。

8. 气候在险价值（CVaR）

   • 定义：未来因气候变化产生的额外成本的净现值，分为转型风险CVaR和物理风险CVaR。
   • 应用场景：适用于测算、投资组合构建、风险管理、报告和管理与参与阶段。
   • 优缺点：综合考虑气候情景、碳排放、低碳机遇，但波动性较大，未考虑气候风险管理。

指标与投资阶段匹配

指标一致性

风险提示

本报告内容来源于对MSCI文章《了解MSCI的气候指标》的翻译，不代表本公司观点。投资者在使用这些指标时，应结合自身投资目标和策略，综合评估其适用性。