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港股晨报：2025年6月25日

市场表现

• 恒指表现：恒指高开143点至23832点，最高升至24229点，全日收报24177点，升487点，升幅2.06%。
• 成交量：主板成交240.5亿港元，较上日增加21.1%。
• 港股通：港股通净买入25.89亿港元，环比下降67.2%。北水主要净买入美团、中芯国际、建行；净卖出小米、腾讯、阿里。
• 板块表现：
  • 11个恒生综合行业板块上涨，唯独能源板块下跌0.76%。
  • 领涨板块：医疗保健（+3.05%）、金融（+2.82%）、资讯科技（+2.06%）。
  • 其他表现较好的板块涨幅介于1.89%-1.01%。

美股表现

• 美股连续两日反弹，道指涨1.19%、标普涨1.11%、纳指涨1.43%，科技股表现尤为突出。
• 美联储官员释放降息信号，叠加中东局势降温，美元避险属性突出，美债息回落。

个股焦点：云知声（9678.HK）IPO点评

• 行业定位与技术实力：云知声是一家人工智能解决方案提供商，拥有600亿参数的“山海”大模型，聚焦智慧生活和智慧医疗两大领域。2022-2024年营收年复合增长率为23%。
• 盈利能力：三年持续亏损，2024年净亏损达4.54亿元，但经调整净亏损有所收窄至1.68亿元。
• 行业前景：中国AI解决方案市场复合年增长率达33.7%，截至2024年排名第4，市占率0.6%。
• 优势与风险：技术实力强、场景应用广，但面临市场竞争激烈、利润空间被压缩及财务压力。
• IPO情况：
  • 招股期：6月20日至6月25日，上市时间6月30日。
  • 基石投资者：商汤集团、臻一资产、润建国际认购9550万港元。
  • 预计净募资额1.77亿港元，主要用于研发（45.6%）及新兴商业机会（47.0%）。
  • 估值方面，市销率（PS）为11.4-14.2倍，市场对其AI技术和业务前景有较高预期。
• 投资建议：评分4.6分，建议谨慎申购。

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