20250625-西南期货-早间评论_26页_1mb

品种分类分析总览

1. 国债 & 股指

• 国债：预计难有趋势行情，保持谨慎。逆回购净投放2092亿元，宏观数据平稳，内需政策有发力空间。
• 股指：看好长期表现，考虑做多股指期货。估值低位且经济韧性支撑，但政策和关税不确定性需关注。

2. 贵金属

• 黄金：中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货。地缘政治和“逆全球化”趋势利好避险资产，短期关注波动。

3. 黑色系

• 螺纹钢/热卷：需求淡季下价格压力明显，轻仓关注反弹做空机会。
• 铁矿石：供需边际转弱，估值虽高但技术面支撑，轻仓参与。
• 焦煤/焦炭：供过于求，需求回落，关注反弹做空机会。

4. 化工品

（1）原油 & 燃料油

• 原油：伊核停火推动油价低位震荡，暂时观望。
• 燃料油：库存待降，短期或筑底，谨慎参与。

（2）橡胶 & PVC & 尿素

• 天然橡胶：供需平衡，震荡中关注企稳做多机会。
• PVC：底部震荡，需求未见起色。
• 尿素：农业需求基本结束，中东局势或扰动市场，谨慎观望。

（3）PTA & 乙二醇

• PTA/E 乙二醇：供给略有松动，成本支撑逐步减弱，轻仓谨慎为主。

5. 农产品

（1）金属矿 & 纸浆

• 碳酸锂：供需过剩，矿端减产不积极，价格反弹空间受限。
• 铜：库存低位，政策预期及强支撑下考虑多头机会。
• 锡/镍：短线震荡，锡供给扰动利好，镍库存回升拖累需求。

（2）豆粕/ 豆油

• 豆系：进口成本增加下或偏弱；国内库存快速去化，关注短期冲高机会。

（3）棕榈油 / 菜粕

• 棕榈油：出口放缓叠加原料对冲，短期偏弱；印尼出口下滑超预期，油厂利润下降。
• 粕类品种：菜粕库存高企，油脂累库，建议部分配置。

6. 软商品& 动物蛋白

• 苹果 / 生猪 / 鸡蛋
• 苹果：减产预期超出此前，冷库库存减少，新年度合约反映供应收敛。
• 生猪：短期供给收缩，终端需求偏弱，建议旺季合约正套。
• 鸡蛋：库存消化反复，建议反弹试空。

7. 粮食产业链

• 玉米 & 淀粉：港口库存回升，进口压力加码，建议底部支撑下暂时观望。

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