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报告摘要

本报告为2022年1月13日发布的期货市场分析，涵盖黑色产业、有色金属、贵金属、能源化工品、金融及油脂油料六大板块，对各品种的短期走势、基本面分析及市场影响因素进行了详细解读，为投资者提供操作建议。

螺纹钢：震荡偏多
- 地产链条边际好转，春节后开工季预期良好
- 螺纹表需回升，库存止降转增，钢市进入累库阶段
- 限产政策空档期，市场担忧一季度限产执行力度放松及明年减产政策
- 冬储需求受价格偏高抑制，但山西地区冬储进度超预期，钢厂涨价
- 消费淡季叠加春节，钢价上涨需新驱动
铁矿石：震荡偏多
- 巴西降雨导致铁路运输受阻，提振铁矿
- 淡水河谷重申2022年产量指引，供应端炒作有限
- 钢厂库存回升，但距离往年同期仍有差距
- 高炉开工率回升，铁矿石价格或有支撑
- 1月复产进度缓慢，补库驱动有限
- 澳洲发运量回升，矿石供应压力仍存，港口库存未回落

铜：短多持有
- 五矿秘鲁铜矿重启，但欧洲能源危机导致冶炼厂减产
- 哈萨克斯坦暴乱影响油田生产，供应紧张
- 国内冶炼厂无明显缺口，市场博弈为主
- 节后下游消费逐步恢复，预计进入紧平衡状态
铝：短多持有
- 欧洲能源危机导致铝冶炼厂减产
- 国内电解铝产量低位运行，叠加“十四五”降碳政策，引发减产担忧
- 春节前下游消费转弱，冬奥会限产预期增强
- 全球供需或收紧，建议关注海外供应及国内降碳政策执行情况

黄金：震荡
- 美国12月CPI创1982年以来最大涨幅，美元走弱支撑金价
- 美联储鹰派立场压制金价，3月加息预期增强
- 美元仍有上行空间，实际利率企稳压制金价
- 疫情反复、通胀高位、加息预期交织，黄金延续震荡行情
白银：震荡
- 与黄金走势类似，受美元走弱及加息预期影响，短期震荡为主

原油：短多持有
- 欧美疫情上升抑制需求，哈萨克斯坦及利比亚供应下降加剧市场担忧
- 哈萨克斯坦局势稳定，供应逐步恢复，伊核谈判缓解供应忧虑
- 奥密克戎毒株短期压制需求，但全球供需仍维持紧平衡
- 中长期油价仍被看好
沥青：短空持有
- 炼厂开工率回升，库存仍处于高位，供应增加
- 北方季节性赶工需求支撑，但冷空气及雨雪天压制需求
- 建议逢高加空，中线空单可继续持有
LPG：短多持有
- 欧洲能源危机、国内炼厂开工率下降、节后采购积极
- 供需维持紧平衡，建议多单谨慎持有
PTA：观望
- 美油库存下降，原油价格上涨
- 加工费偏中性，TA负荷回落，聚酯库存压力缓解
- 现货紧张，仓单外流，基差偏强
- 短期跟随原油波动，等待逢低做多机会
MEG：观望
- 原料反弹，EG利润亏损，负荷回落
- 港口库存累库，下游订单不佳，聚酯负荷震荡回升
- EG基本面中性偏弱，短期随原料波动，激进者可逢高尝试空单

油脂：震荡偏多
- 马棕油进入季节性减产期，洪水及劳动力短缺限制产量
- MPOB数据显示产量降幅低于预期，出口降幅亦低于预期
- 马来西亚国内消费激增，库存大幅下降
- 南美天气影响大豆产量，USDA报告利多
- 国内油厂压榨量下滑，豆油库存偏低，棕榈油到港偏少
- 原油上涨支撑油脂，关注棕油产销及南美天气变化
豆油：震荡偏多
- 与油脂整体走势一致，受南美天气及国内供应影响
棕榈油：震荡偏多
- 与油脂走势一致，受马来库存下降及国际供需影响
豆粕：震荡偏多
- USDA报告上调美豆产量，下调南美产量，全球库存调减
- 巴西及阿根廷天气不佳，优良率下滑
- 国内油厂限停机导致阶段性供应收紧，豆粕现货成交放量
- 节前补库启动，关注出口及国内需求变化
棉花：震荡偏强
- 美棉产量和库存下调，走势强劲
- 国内棉纺织厂接到春夏季出口订单，节前补库
- 棉纱高价传导至下游，下游接受度减弱
- 预计春节后需求恢复，关注年后行情变化
橡胶：反弹
- 市场进入供需两弱格局，下游备货接近尾声
- 春节前厂家陆续停产，开工率下滑，压制价格
- 国内宽松预期支撑需求，港口到港量影响供应
- 海外需求吸收部分国内无法进入的产量
- 国内套利需求及美金船货价格上涨支撑胶价
- 年后需求恢复，胶价倾向延续重心上移