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华泰 | 建筑：科技链盈利增长有望兑现——二季度前瞻

核心内容概览

本报告对2026年第二季度建筑行业的表现进行前瞻分析，重点聚焦科技链、地产链材料、传统建筑及消费建材等细分领域。整体来看，科技相关板块盈利增长有望兑现，而传统建筑及地产链材料则面临较大压力，整体行业呈现结构性分化。

主要观点

1. 科技链盈利增长有望兑现

• 洁净室工程：订单、产值及盈利均有较好增长预期，受益于数据中心、半导体等高景气行业需求。
• 玻纤行业：高端需求景气，企业盈利持续改善，电子纱价格同比大幅上涨42.5%，推动产品结构升级。
• 电极箔：受益于AI服务器出货放量及元器件需求增长，销售结构升级带动盈利同比较好增长。
• 碳纤维：风电、商业航天等新兴领域拉动民用需求，行业价格保持稳定，盈利同比小幅增长。

2. 地产链材料承压，成本支撑转强

• 上游原材料：石化原材料价格同比上涨，成本支撑增强，但需求疲软制约提价空间。
• 消费建材：防水、涂料、石膏板、五金、管材等主要原料价格同比上涨，但整体需求仍偏弱，企业经营短期震荡。
• 二手房销售：样本城市二手房销售在高基数下仍保持正向增长，零售占优的细分赛道表现优于同行。

3. 传统建筑持续承压

• 基建/地产/制造业投资：1-5月累计同比分别+0.6%/-16.2%/-0.4%，增速较前4月均有回落。
• 地方政府专项债：2Q26净融资额同比-6.0%，资金面偏弱。
• 企业表现：多数大央企收入利润仍处于下行通道，地方国企利润区域分化明显，国际工程公司受地缘政治影响较大。

4. 水泥&玻璃行业需求偏弱，盈利承压

• 水泥：均价333元/吨，环比及同比分别-4.7%/-12.8%，需求疲软，错峰生产落实力度不足，价格持续下行。
• 玻璃：浮法玻璃均价62元/重箱，环比+0.2%，同比-9.3%，季度内价格逐周走弱；光伏玻璃均价8.8元/平米，环比/同比分别-15.5%/-33.0%，盈利压力显著。

关键信息总结

风险提示

• 基建及地产投资快速下行
• 原料及能源价格持续上涨
• 减值计提超出预期

数据来源与分析师

• 报告名称：《2Q26前瞻：科技链盈利增长有望兑现》
• 发布日期：2026年7月13日
• 分析师：
  • 黄颖（S0570522030002）
  • 樊星辰（S0570525040003）
  • 石峰源（S0570526040005）
  • 孔舒（S0570523110004）

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