2009年-世界发展银行全球_Subnational_Credit_Ratings___A_Comparative_Review_46页_243kb

报告摘要

总结：Subnational Credit Ratings: A Comparative Review

核心内容

本报告分析了子国家信用评级的方法论问题，重点探讨了发展中国家在这一领域的关键挑战。随着财政分权和基础设施投资需求的增加，子国家政府越来越多地寻求资本市场的融资支持，而信用评级成为其进入国际资本市场的必要条件。报告还指出，子国家信用评级在财政可持续性改革中发挥着重要作用，有助于提高财政透明度，评估财政风险，并促进资本市场的参与。

主要观点

子国家信用评级是子国家政府进入资本市场的前提条件。
全球金融危机使子国家信用评级更加重要，因为它们有助于财政风险评估和财政调整。
评级机构（如标普、穆迪和惠誉）在评估子国家信用时，综合考虑了经济、财政、金融和制度等多方面因素。
子国家信用评级的发展与主权评级的扩展密切相关，特别是在新兴市场国家。
子国家政府的财政能力受到本地经济状况、收入来源、支出灵活性、预算赤字管理以及主权因素等影响。

关键信息

1. 评级过程与标准

信用评级代表子国家政府偿还商业债务的能力和意愿。
评级委员会由经验丰富的分析师组成，最终评级通过投票决定。
评级分析基于一个涵盖政治、经济、预算、财务和制度因素的变量矩阵。

2. 影响评级的主要因素

子国家经济状况：
- 收入来源包括转移支付和本地经济税收。
- 支出分为强制性和非强制性，其中安全网型支出对经济周期更为敏感。
- 评估包括经济增长前景、经济结构稳定性和人口结构对公共服务需求的影响。
子国家财政表现：
- 评估子国家政府管理财政可持续性的能力。
- 关注收入灵活性、支出灵活性和预算赤字管理能力。
- 在依赖转移支付的国家中，财政灵活性受到限制。
子国家的财务与债务状况：
- 评级机构关注流动性、债务管理、债务负担和非资产负债表负债。
- 债务负担的衡量指标包括债务占本地生产总值的比例、债务服务占当前收入的比例等。
- 非资产负债表负债如租赁、公共私营合作等，可能影响财政健康。
制度与管理能力：
- 财政与财务表现的可靠性依赖于报告系统的质量。
- 子国家政府需要具备透明、问责和有效的风险管理能力。
- 评级机构依赖子国家政府提供的财务报告，这些报告应符合国家或国际会计标准。
主权因素：
- 主权评级对子国家信用评级有显著影响。
- 子国家政府无法自由调整财政赤字，因其依赖中央政府转移支付。
- 中央政府可能通过政策间接影响子国家经济和财政健康。