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策略周报2021.8.16 总结

核心内容

本报告为上海证券研究所发布的2021年8月16日策略周报，内容涵盖上周市场表现、重要新闻回顾、市场数据、组合表现跟踪以及投资评级说明。

主要观点

市场风格变化

• 上周市场风格趋向成长与价值的均衡，低估值周期性板块迎来反弹。
• 当前消费板块、成长板块、周期板块、金融板块分别处于自身10年PE(TTM)的80%、80%、60%、20%分位。
• 若流动性充裕预期受通胀扰动或形成“流动性不会更充裕”的市场共识，成交量可能萎缩，市场风格将重回业绩确定性强的大盘蓝筹股。

市场表现

• 上周上证指数上涨1.68%，深证成指微跌0.19%，创业板指大幅下跌4.18%。
• 沪深两市成交额为64,765.60亿元，环比下降3.80%。
• 行业涨幅前三为钢铁（6.19%）、采掘（6.03%）、银行（5.20%）；跌幅前三为电气设备（-3.32%）、电子（-2.52%）、通信（-1.79%）。
• 换手率前三为电气设备（6.45%）、国防军工（6.02%）、有色金属（5.13%）。

市场估值水平

• 截至8月13日，全部A股PE（TTM）为20.35倍，处于历史60%分位；PB为2.07倍，处于历史50%分位。
• 上证综指PE为14.28倍，深证成指PE为28.47倍，科创50指数PE为77.31倍，创业板指PE为58.65倍。

融资融券与北向资金

• 沪深两市融资融券余额为18,540.61亿元，环比下降213.49亿元。
• 上周北上资金净买入12.76亿元，环比减少88.13亿元，但监管政策对北向资金仍保持友好态度。

关键信息

组合表现

• 上周投资组合收益率为-1.78%，跑输沪深300指数（0.50%）。
• 近一月以来投资组合收益率为-6.30%，沪深300指数为-3.81%。
• 2021年初至今投资组合累计收益率为0.10%，沪深300指数为-5.09%。

7月社融与贷款数据

• 7月新增社融规模为1.06万亿元，比去年同期少6362亿元，呈现季节性回落。
• 人民币贷款增速保持平稳，7月末贷款余额同比增长12.3%，7月新增贷款为1.08万亿元，比去年同期多增905亿元。
• 7月政府债券融资仅为1820亿元，比去年同期少增3639亿元，反映政府融资节奏放缓。

风险提示

• 外部冲击超预期
• 宏观经济超预期下滑

投资评级说明

• 投资评级体系为相对评级，基于公司基本面及估值预期，判断股价相对于基准指数的表现。
• 股票投资评级分为：买入（强于基准20%以上）、增持（强于基准5%-20%）、中性（介于基准±5%之间）、减持（弱于基准5%以上）、无评级（无法给出明确评级）。
• 行业投资评级分为：增持（行业基本面看好，相对表现优于基准）、中性（行业基本面稳定，相对表现与基准持平）、减持（行业基本面看淡，相对表现弱于基准）。
• 基准指数：A股市场以沪深300指数为基准。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind资讯、上海证券研究所
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