20240220-川财证券-央行降准点评_5年期LPR下调25个基点_再度加码稳地产_3页_312kb

川财证券研究报告摘要

核心事件：
2024年2月20日，5年期LPR下调25个基点，为近4年来最大降幅。

下调原因与政策考量：

1. 房地产降温：1月房地产市场持续疲软，销售额继续收缩，房地产作为支柱产业亟需政策支持。
2. 汇率稳定：LPR下调代替前一日的MLF下调，旨在降低对人民币汇率的压力，避免贬值风险。
3. 银行缓冲到位：此前的降准和存款利率下调已缓解银行成本压力，LPR下行空间已打开。

政策背景：

• 年初政策密集：1月央行已大幅降准，下调存款准备金率、支农支小再贷款利率，再度配合本次LPR下调，政策导向稳健宽松。
• 政策工具补充：金融政策工具有望重启，以支持宏观经济稳定。

展望与风险：

• 未来方向：可能重启使用政策性金融工具及项目支持工具（如PSL）。
• 调整判断：短期再次大幅降息降准的可能性较低，政策重心或将偏向结构性支持。
• CPI负增：未来货币政策或继续发力，推动价格温和回升。

分析师观点：
陈雳指出，此次LPR下调对提振房地产市场信心具有重要意义，同时不显著影响银行盈利。未来重点应关注政策性金融工具的释放对经济的拉动效应。

声明与合规：

• 遵循分析师独立性原则，无利益冲突。
• 本报告风险等级为中低风险，仅供客户参考，不构成投资建议。

团队与联系方式：
陈雳，总量研究部，川财证券，联系方式详见文末。