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报告摘要

安信国际港股晨报总结 (2024年8月5日)

环球市场进入RiskOff模式
受海外市场波动加剧影响，港股在周五遭遇大幅下跌，恒生指数低开后持续下挫，收市跌幅超过2%且失守17000点心理关口，成交额略有放大。北水资金上周五净流出1896亿港元，创近期新高，主要流向小米集团、建设银行、腾讯控股。相比之下，仅电讯板块飘红。
美股同步下跌，三大股指跌幅均超1.5%。疲弱的美国"大非农"数据（失业率数据上升）引发衰退担忧，加剧了市场对美联储大幅降息的预期，也是推动资金流出风险资产的原因之一。高估值和经济衰退风险是美股调整的关键因素，预计短期仍波动剧烈。同时，美元走软、日元大幅升值可能加速交叉套利资金平仓，影响市场流动性。

资金是否回流东方？
报告认为目前信心不足，中国经济面临有效需求不足、增长动力减弱的挑战。观望决策层能否推出有效的政策措施，逆转局面并带动社会融资总量和货币供应量增加。

海外医药行业：替尔泊肽国内获批减重适应症，减肥市场潜力扩大
礼来公司在美国FDA获批后，其替尔泊肽注射液于2024年7月19日在国内获得国家药监局批准。替尔泊肽是首个获批准的GIP/GLP-1受体激动剂，用于肥胖或超重成人长期体重管理，通过调节食欲起效。临床研究SURMOUNT-CN显示，其在中国患者中有显著减重效果。
中国的肥胖人口持续增长（统计预测2030年达33亿人），是多种慢性病的潜在风险因素。随着减肥意识增强，预计GLP-1减重药物市场将迎来快速增长。除替尔泊肽外，诺和诺德的司美格鲁肽（Wegovy）减重适应症也已在国内获批。国内药企如信达生物、恒瑞医药等在研GLP-1或双靶点激动剂进展迅速。
投资建议：看好GLP-1减重产业链。推荐关注原料药供应商诺泰生物、研发领先的创新药企信达生物、恒瑞医药，以及国际巨头礼来、诺和诺德。