聚焦农产品交易策略-20230814-冠通期货-29页_2mb

报告摘要

农产品交易策略与市场分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于农产品市场，特别是豆粕、油脂、棉花三大品种的交易策略与市场分析，涵盖国内外供需变化、价格走势及操作建议。报告由冠通期货研究咨询部王静撰写，发布于2023年8月14日。

主要观点与关键信息

豆粕

交易逻辑：
- 国外方面，USDA大幅下调美豆单产及产量预期，供需形势收紧。
- 国内方面，规模猪场开始压栏，散户仍有二育进场，饲料需求持稳。
- 中期来看，国内养殖端需求步入旺季，9月是西南地区季节性增重时间，规模场将出现集中压栏，大猪存栏规模预计继续提升，饲料需求增加。
多空观点：震荡偏强
操作建议：
- 多单适量持有，逢高减仓
- 09合约多单逢高止盈
- 01合约震荡偏多思路，逢低跟进

油脂

交易逻辑：
- 国内植物油库存同比高位运行，总供应宽松。
- 棕榈油到港压力逐步增加，油厂开机回升，供需双强。
- 下游消费、备货节奏高位运行，累库趋势放缓。
- 厄尔尼诺影响转弱，棕榈油年内增产为主基调。
- 马来库存压力转负，印尼库存压力较大。
- 东南亚产区出现新一轮强降雨，压制8月产量增长。
- 印度需求强劲，中国需求好转，棕榈油边际宽松或逆转。
- 美豆产区旱情缓解，继续施压盘面。
多空观点：低位偏弱震荡
操作建议：
- 中长线逢低回补01合约多头持仓
- 短线观望

棕榈油

市场动态：
- 上周广东24度棕榈油现货报价7490元/吨，周环比-160元/吨。
- 现货成交33250吨，前值为42540吨。
- 8月棕榈油到港预计42万吨。
- 国内棕榈油商业库存60.84万吨，环比-0.92万吨。
- 马来西亚7月产量161万吨，环比+11.2%；出口135.4万吨，环比+15.6%；进口10.4万吨，环比-23.2%；库存173.1万吨，环比+0.68%。
- 8月1-10日马来西亚棕榈油单产增加10.75%，出油率增加0.22%，产量增加12%。
- 印尼5月出口223万吨，产量508万吨，库存467万吨，国内消费182万吨。
核心观点：
- 东南亚产区因天气因素压制产量增长，印度和中国需求支撑下，棕榈油边际宽松或逆转。
- 美豆产区旱情缓解，但种植面积同比偏下，预计中期震荡偏强。
- 马来库存压力缓解，印尼库存压力较大，关注供需变化对价格的影响。
行情走势：
- 主力合约呈现震荡走势，关注中长线多头机会。

棉花

交易逻辑：
- 短期棉价高企，旺季预期支撑不足，纱厂提价乏力，产销亏损，补库谨慎。
- 纺织外贸订单压力依然存在，织厂订单有所恢复，但坯布价格竞争激烈，利润微薄。
- 抛储持续，美棉发运高位，预计国内供应紧张压力缓解。
- 国内复苏预期有透支风险，新季棉上市前难以出现缺口。
多空观点：高位震荡
操作建议：
- 前期多单减仓
- 做多棉纱-棉花价差
市场动态：
- 新疆棉花现货报价18173元/吨，周环比+70元/吨。
- 纺纱即期利润为-56.3元/吨，此前为20.7元/吨。
- 疆内外棉价差150元/吨，此前为100元/吨。
- 1%关税下内外棉价差987元/吨，此前为1036元/吨。
- 疆棉公路调运环比回落，周运出量3.5万吨，此前为4.31万吨。
产量预测：
- 国内新季棉产量预计为592万吨，较5月预测+10万吨。
- 主要产区产量同比下调，如黄河流域、山东、河南、河北、陕西、山西、天津等。
库存情况：
- 截至8月11日，全国棉花商业库存160.9万吨，环比-11万吨。
- 新疆商品棉库存91.8万吨，环比-7.94万吨。
- 内地商品棉库存40.6万吨，环比-3.46万吨。
- 进口棉花主要港口库存28.5万吨，环比+1.4%。
下游需求：
- 纱线库存天数24.9天，环比-0.2天。
- 开机率75.3%，环比-0.9%。
- 纺企棉花折存天数26.9天，环比+0.4天。
- 织厂开工率38.18%，环比+0.7%。
- 产成品库存天数34.49天，环比-0.3天。
- 纺织企业订单天数9.31天，环比+0.91天。