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浙商早知道 2023年01月30日 总结

核心内容概述

本日浙商早知道内容涵盖医药生物行业和银行行业的投资分析与展望，重点分析了2023年原料药板块及银行股的市场机会与潜在风险。

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1. 医药生物行业分析

1.1 原料药板块2023年观点

主要事件

• 原料药板块2023年观点更新：成本下行、制剂弹性，2023年更乐观。

主要观点

• 成本下行：预计2023年原料药业务毛利率将因成本下降而有所提升。
• 制剂弹性：随着产业升级，制剂业务有望成为增长的新引擎。
• 行业前景：整体对医药高端制造板块持乐观态度，认为其具备较强的盈利能力和增长潜力。

投资机会

• 推荐公司：
  • 普洛药业：具备成本下行与制剂弹性双重优势。
  • 仙琚制药：制剂结构正在切换，具备转型潜力。
  • 国邦医药：潜在成本弹性、动保产品放量周期及低估值。
  • 奥锐特、博瑞医药、奥翔药业：壁垒产品放量周期及储备梯队优势。
  • 健友股份、九洲药业：医药制造公司转型与升级的代表。
  • 关注标的：普利制药、苑东生物、科伦药业。

催化剂

• 化工成本下降
• 重要产品集采中标

投资风险

• 生产安全事故及质量风险
• 核心制剂品种流标或销售额不及预期
• 汇率波动风险
• 订单交付波动性风险
• 医药监管政策变化风险

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2. 银行行业分析

2.1 疫后复苏，首推平安银行

主要事件

• 疫后复苏利好零售型银行。

主要观点

• 行业复苏：疫情消退后，消费复苏将带动银行股估值修复。
• 个股推荐：平安银行作为零售银行的代表，修复弹性最大，同时推荐常熟银行、宁波银行、招商银行。

投资机会

• 行业观点：参考新加坡经验，疫情消退后银行股有望迎来估值修复，潜在修复空间为17%。
• 个股表现：以22H1数据静态测算，预计疫后复苏将驱动平安、常熟、宁波、招行的ROE分别提升2.1pc、1.6pc、1.5pc、1.0pc。

催化剂

• 疫情消退
• 消费复苏

投资风险

• 疫情影响超预期
• 宏观经济失速
• 不良贷款大幅增加

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3. 投资评级说明

股票投资评级

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%

行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅超过10%
• 中性：行业指数涨幅在-10%~10%
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%

注：本评级体系为相对评级，不构成绝对投资建议。

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4. 法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。
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