20211223-光大证券-宏大爆破-002683.SZ-2021年12月22日公告点评_更名体现平台型特征_组团_打造国内地方军工龙头企业_3页_724kb

公司研究总结：宏大爆破（002683.SZ）2021年12月22日公告点评

核心内容

宏大爆破（002683.SZ）于2021年12月22日发布公告，拟变更公司名称及证券简称，并与广业装备、戎程管理、中科粤微共同出资设立“广东省军工集团有限责任公司”（简称“军工集团”），以打造国内地方军工龙头企业。

主要观点

更名体现平台型特征与多元化经营

• 公司更名：公司拟将名称变更为“广东宏大控股集团股份有限公司”，证券简称为“广东宏大”，以反映其战略定位及多元化经营。
• 业务发展：公司从早期的爆破拆除业务，已拓展至矿服、民爆、军工三大板块，其中军工业务在2020年营业利润占比已超40%。
• 战略意义：新名称有助于提升品牌力，更贴合其未来作为平台型企业的定位，为拓展军工及其他业务提供更强的市场认知。

军工集团设立与战略目标

• 合资设立军工集团：公司与广业装备、戎程管理、中科粤微共同出资8500万元设立军工集团，公司出资4000万元，持股47.06%。
• 定位与目标：军工集团定位为广东省国资发展军工产业的主要平台，致力于打造成为具有全球视野、世界影响、中国特色的国内地方军工龙头企业。
• 整合资源：通过军工集团，公司有望主导整合广东省内外军工资源，提升广东省军工整体地位，增强公司在国防军工领域的影响力。

关键信息

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司2019-2023年净利润预计分别为374、499、602、702、802百万元，归母净利润分别为307、404、506、606、706百万元，净利润率稳定在6.3%-6.5%之间。
• 每股收益（EPS）：预计2019-2023年EPS分别为0.41、0.54、0.68、0.81、0.94元。
• 估值指标：
  • PE（市盈率）：从74下降至32。
  • PB（市净率）：从6.5下降至3.5。
  • EV/EBITDA：从29.9下降至18.3。
• 盈利预测维持：公告事件短期内不会直接影响公司盈利，维持盈利预测及“增持”评级。

财务指标

• 收入增长：2019-2023年营业收入预计从5902百万元增长至10792百万元，年均增长率约15%。
• 毛利率：保持在20.5%-21.5%之间，显示业务盈利能力稳定。
• 资产负债率：从52%下降至41%，显示公司偿债能力增强。
• 流动比率：从1.33上升至2.76，说明公司短期偿债能力显著提升。
• 研发费用率：从3.47%上升至4.50%，显示公司对技术研发的重视。

风险提示

• 军贸洽谈不及预期：可能影响军工业务拓展。
• 生产安全风险：矿服和民爆业务存在安全风险。
• 原材料涨价风险：可能影响民爆业务成本。
• 产品研发及市场推广不确定性：军工集团发展存在不确定性。

评级与投资建议

• 当前评级：增持（维持）。
• 当前股价：30.12元。
• 投资逻辑：公司通过设立军工集团，强化军工业务发展，提升技术水平与盈利能力，推动多元化经营。

市场数据

估值指标

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

估值方法的局限性说明

本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。估值方法及模型存在局限，不保证证券能够在该价格交易。

分析师声明

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法律主体声明

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