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能源化工研究团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦于纯碱和玻璃期货品种的行情回顾与操作建议，分析其市场基本面、价格走势及未来走势预测。报告还列出了建信期货各研究团队及业务机构的联系方式。

二、主要观点与关键信息

1. 纯碱与玻璃研究员信息

• 李捷：负责原油、燃料油研究，联系方式为021-60635738，邮箱为lijie@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3031215。
• 任俊弛：负责PTA、MEG研究，联系方式为021-60635737，邮箱为renjunchi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3037892。
• 彭婧霖：负责聚烯烃研究，联系方式为021-60635740，邮箱为pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3075681。
• 刘悠然：负责纸浆研究，联系方式为021-60635570，邮箱为liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F03094925。
• 冯泽仁：负责玻璃、纯碱研究，联系方式为021-60635727，邮箱为fengzeren@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F03134307。

2. 纯碱行情回顾与操作建议

• 5月14日交易数据：
  • SA605：收盘价1140元/吨，跌幅0.09%，持仓量减少442万手。
  • SA609：收盘价1208元/吨，跌幅0.82%，日增仓51458手。
• 市场基本面：
  • 当前处于紧平衡状态，本周产量小幅回升，开工率保持高位，库存略有下降。
  • 5月进入检修季，产量阶段性折损，对价格形成支撑。
  • 从中长期看，供给端产能持续释放，基本面偏空；下游需求恢复缓慢，限制价格上行空间。
• 操作建议：
  • 短期震荡偏弱，需关注供给端产能出清和下游需求增长情况。
  • 建议操作上控制风险，合理管理仓位并设置止损。

3. 玻璃行情回顾与操作建议

• 5月14日交易数据：
  • FG605：收盘价918元/吨，跌幅0.22%，持仓量减少8万手。
  • FG609：收盘价1051元/吨，跌幅1.22%，持仓量38839万手。
• 市场基本面：
  • 现货自本月初以来维持弱势震荡，供应端减产结束，产量小幅回升，但整体仍处于近年偏低水平。
  • 天然气与石油焦路线持续亏损，吨亏损幅度在-100元以下。
  • 企业库存攀升至今年3月以来的高位，高库存与利润失衡带来压力。
  • 需求端恢复缓慢，地产竣工数据压制远月需求预期，梅雨季进一步抑制短期需求。
• 操作建议：
  • 当前价格处于较低估值区域，下方支撑坚实。
  • 预计短期内仍将震荡，操作上需谨慎，控制仓位并设置止损。

4. 数据概览

• 纯碱价格走势（图1）：
  • SA605：2025年12月至2026年5月，价格从1230元/吨降至930元/吨。
  • SA609：2025年12月至2026年5月，价格从1300元/吨降至1080元/吨。
• 玻璃价格走势（图2）：
  • FG605：2025年12月至2026年5月，价格从1120元/吨降至930元/吨。
  • FG609：2025年12月至2026年5月，价格从1180元/吨降至1080元/吨。
• 纯碱周度产量（图3）：
  • 2024年5月至2026年4月，产量从72万吨增至82万吨，整体呈现波动上升趋势。
• 纯碱企业库存及可用天数（图4）：
  • 厂内库存从约90万吨增至约180万吨，可用天数从8天增至16天，库存压力较大。
• 各地区重碱市场价格（图5）：
  • 2024年5月至2026年5月，华北地区价格从2300元/吨降至1250元/吨，整体下行趋势明显。

5. 建信期货研投中心

• 研究团队：
  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 量化策略研究团队：021-60635726

6. 免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
• 报告内容不得用于未经授权的传播或修改，如需引用，需注明出处“建信期货研究发展部”。

三、建信期货业务机构联系方式

四、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
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