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证券研究报告·国防军工行业点评：星舰第四次试飞成功，中国商业航天发展迎来机遇

事件概述

2024年6月6日，SpaceX宣布星舰（Starship）进行了第四次飞行测试，并取得成功。尽管发射过程中出现一台发动机未启动的问题，但因冗余设计，任务顺利推进。星舰在分离后独立飞行，并于预定时间点溅落印度洋，实现了可控回收的目标。

投资要点

1. SpaceX星舰技术突破

• 首次实现助推器可控溅落：第四次试飞中，超重型助推器成功溅落墨西哥湾，达到此前三次试飞未能实现的目标。
• 全箭回收能力：星舰飞船在飞行过程中承受高温考验，最终安全溅落在印度洋，进一步验证了其返回及再入能力。
• 规模化发射能力：SpaceX表示，一旦星舰成熟，其入轨能力将占全球99%，是其他国家总和的100倍，将极大降低太空运输成本，推动太空旅游、卫星部署等市场发展。

2. 中国商业航天崛起

• 技术进步：中国民营火箭企业如天兵科技、星河动力等，已实现液体火箭首飞成功，固体火箭技术全球领先，星座建设能力显著提升。
• 发射能力增强：2024-2025年将迎来中国中型运载火箭首飞，海南商业航天发射场的建成进一步提升了发射支持能力。
• 国家支持：航天产业政策利好，技术创新与政府配合将推动中国商业火箭技术迈向新高度。

3. 行业前景

• 卫星互联网星座建设：“鸿鹄-3”星座计划和中国时空信息集团成立，标志着卫星商业应用进入新阶段。
• 商业航天新时代：大运力、低成本的运载火箭将成为推动商业航天发展的核心动力，行业进入高速发展期。

投资建议

建议投资者关注与航天产业链相关的公司，包括但不限于：

• 上游零部件与系统供应商：
  • 国产高精度惯导领域：苏试试验、天箭科技（假设公司，实际内容需参照真实企业）
  • 测试与仿真领域：西测测试、中科星图
• 下游应用领域：
  • 太空测控：高华科技、上海瀚讯
  • 产业链配套：九丰能源（假设公司存在，具体需查证）

风险提示

1. 技术风险：火箭研制进度及可回收技术的实际商用化进度不及预期。
2. 资金风险：企业资金支持不足，影响研发与生产进度。
3. 政策与市场变化：地面上行服务、商业航天监管等环节推进不及预期。
4. 国际竞争：中国商业航天产业发展速度或受制于国际市场格局变化。

观点总结

SpaceX星舰第四次试飞的成功标志着全球太空运输系统的重大突破，为中国商业航天企业带来了发展契机。随着中国民营企业的技术创新与规模化生产能力的提升，未来有望在卫星星座建设、太空物流、航天服务等领域迎来全球竞争力。

注：此报告仅为分析参考，不构成投资建议，行业投资风险请自行评估。