20250306-国盛证券-煤炭开采_山西焦煤产区考察反馈——生产未受扰动_静待需求改善_6页_727kb

煤炭开采行业专题研究总结

该报告基于2025年2月至28日在山西焦煤产区（吕梁市、临汾市、晋中市）的考察，重点分析了煤炭生产、需求、库存、价格等关键指标。报告结论显示，产区煤矿生产活动正常，安全影响已消散；但由于市场不佳，复产谨慎且库存低位运行。需求方面，下游焦化和钢厂维持刚需，采购量减少；价格虽因焦炭提降而承压，但存在止跌可能。投资策略建议左侧布局，关注高分红和困境反转的龙头企业，如中国神华、平煤股份等股票。风险包括产量超预期、需求下滑和政策变化。

考察细节：吕梁、临汾、晋中三市煤矿资源丰富，煤种多样。生产未受扰动，复产因市场谨慎延期；无大规模减产，国企因任务指标维持高产。库存集中在国企，受长协影响；下游库存低，通常维持2-6天。价格方面，第十轮焦炭调降落地，后续可能进一步下跌，但下游开工率低，待复产或能企稳。投资观点：价格跌幅或接近尾声，推荐增持相关股票；风险提示包括建井投产超速、需求疲软等。

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