20260111-国金证券-电力设备与新能源行业研究_太空光伏停车接人_出口退税调整回归反内卷本质_13页_1mb

新能源与电力设备行业周度分析总结

核心内容

2026年第一周，新能源与电力设备板块迎来开门红，太空光伏板块成为最强主线，带动市场情绪高涨。同时，储能、锂电涨价、AIDC（电源+液冷+SOFC）、风电+绿氢氨醇及出海电力设备等子行业均表现出强劲的市场预期与投资机会。

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主要观点

太空光伏

• 价值逻辑：具备“价值量大、通胀趋势、高壁垒”三大优势，市场认可度逐步提升。
• 行情扩散：从核心龙头向设备、材料、封装等环节扩散，板块行情远未结束。
• 建议关注：
  • 核心龙头：钧达股份、东方日升、迈为股份、上海港湾
  • 设备/超薄硅片：奥特维、捷佳伟创、宇晶股份、高测股份、双良节能
  • 封装材料：钧达股份、瑞华泰、蓝思科技
  • 火箭参股公司：金风科技

光伏出口退税

• 政策调整：自2026年4月1日起，光伏产品出口退税取消，电池产品退税率由9%降至6%，2027年1月1日起完全取消。
• 短期影响：4月1日生效，提供“抢运”窗口，对冲Q1内需淡季影响。
• 中长期影响：加速缺乏竞争力的产能、企业出清，推动行业“反内卷”，促进价格理性回归，降低贸易制裁风险。

风电行业

• 国内装机增长：2026年国内风电装机有望打破周期继续增长，预计陆风120GW以上，海风约12GW。
• 海外需求释放：全球风电需求持续增长，2025-2030年CAGR达14%，欧洲海风市场增速最快，达32%。
• 投资建议：
  • 整机环节：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能
  • 海缆与基础环节：大金重工、东方电缆、海力风电
  • 零部件企业：金雷股份、日月股份、时代新材

锂电行业

• 出口退税调整：电池产品退税率从9%降至6%，2027年1月1日起完全取消。
• 磷酸铁锂价格谈判：多数客户已接受加工费提涨1000元/吨，部分企业已安排停产检修。
• 六氟磷酸锂：
  • 2025年产量增长35%，价格从4.7万元/吨反弹至18万元/吨。
  • 2026年预计产量37.5万吨，有效产能达40万吨，开工率维持高位。
  • 价格受原料成本推动，但部分企业利润承压。

AIDC（液冷）

• CES2026趋势：下一代计算平台散热架构全面向100%液冷方向发展。
• 投资建议：
  • 液冷零部件：科创新源、英维克、奕东电子、蓝思科技、思泉新材
  • IDC整体解决方案：申菱环境、高澜股份、同飞股份
  • 设备标的：津上机床中国、创世纪、宁波精达
  • 新技术路线：微通道、两相冷板、浸没式

电网与工控

• 电网投资：南网2026年Q1电网投资同比增长超20%，国网同样加大电网投资力度，“十五五”开局电网投资高景气明确。
• 工控订单增长：12月内资头部工控厂商订单超预期增长，信捷电气实现高性能编码器批量供货，建议重点推荐。
• 投资建议：
  • 电力变压器：思源电气、华明装备、神马电力、金杯电工
  • 固态变压器SST：金盘科技、伊戈尔、四方股份、中国西电、特变电工
  • 电表与智能电网：三星医疗、海兴电力、国电南瑞
  • 工控与机器人：汇川技术、信捷电气、大洋电机、雷赛智能

氢能与燃料电池

• Bloom Energy订单：斩获26.5亿美元订单，验证SOFC商业化可行性，预计2026年起订单将持续涌现。
• 绿醇与绿氢需求：绿醇供不应求，绿醇生产商可获取高额溢价，建议关注具备项目经验的设备企业。
• 氢能高速政策：河南、辽宁等省市延续氢高速免费政策，燃料电池汽车场景迎来突破。
• 投资建议：
  • SOFC产业链：科威尔、富瑞特装、华光环能、华电科工
  • 燃料电池零部件：亿华通、国富氢能、重塑能源、国鸿氢能

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产业链价格变动

主要产品价格

• 硅料：价格上涨10%，高于头部企业现金成本。
• 电池片：价格上涨3%，自律议题带动，部分企业生产承压。
• 组件：价格基本持稳，海外部分市场保持高盈利。
• 光伏玻璃：价格持稳，库存天数环比增加1.04至40.17天。
• EVA胶膜：价格持平，需求疲软，成交量较少。
• 碳酸锂：价格大幅上涨17.95%，市场均价13.8万元/吨。
• 六氟磷酸锂：价格下调7.69%，市场成交氛围一般。
• 磷酸铁锂：价格延续攀升，动力型均价上涨5500元/吨至51800元/吨。
• 隔膜：部分规格小幅上涨，湿法隔膜缺口超30亿平方米，尤其5μm超薄隔膜缺口超15亿平方米。

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风险提示

1. 政策调整风险：若相关政策执行效果低于预期，可能影响相关产业链发展。
2. 价格竞争风险：新能源行业产能扩张加速，可能导致部分环节出现阶段性竞争格局及盈利能力恶化。

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投资建议

• 推荐标的：
  • 风电：运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能、大金重工、东方电缆
  • 光伏：阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特、聚和材料、通威股份
  • 储能：阳光电源、阿特斯、盛弘股份、林洋能源、科士达
  • 电力设备与工控：思源电气、三星医疗、汇川技术、金盘科技
  • 氢能：科威尔、富瑞特装、华光环能、亿华通
  • 锂电：宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能

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行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%-5%之间。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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特别声明

本报告由国金证券发布，仅限于中国境内使用，受版权保护。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策需结合个人情况及市场变化。