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工业硅期货早报总结（2026年2月24日）

核心内容概述

本报告对工业硅及多晶硅期货市场进行了详细分析，涵盖基本面、库存、基差、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，旨在为市场参与者提供参考。

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一、工业硅基本面分析

1. 供给端

• 上周工业硅供应量为7.1万吨，环比减少13.41%。
• 新疆地区样本通氧553生产成本为9769.7元/吨，环比持平，但枯水期成本支撑有所上升。

2. 需求端

• 上周工业硅需求为6万吨，环比减少20.00%，需求持续低迷。
• 多晶硅库存为34.9万吨，处于历史高位；有机硅库存为47200吨，处于低位，有机硅生产利润为3250元/吨，处于盈利状态。
• 铝合金锭库存为6.85万吨，处于高位，进口利润为177元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为617.05元/吨，再生铝开工率为58.3%，环比减少1.01%。

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二、工业硅市场走势

1. 基差

• 02月13日，华东不通氧现货价为9200元/吨，05合约基差为805元/吨，现货升水期货。

2. 库存

• 社会库存为56.2万吨，环比增加1.44%。
• 样本企业库存为200800吨，环比减少2.52%。
• 主要港口库存为13.6万吨，环比减少1.44%。

3. 盘面

• MA20向下，05合约期价收于MA20下方。

4. 主力持仓

• 主力持仓净空，空减。

5. 预期

• 供给端排产有所减少，持续处于低位。
• 需求复苏有所抬头，成本支撑有所上升。
• 工业硅2605合约预计在8300-8490区间震荡。
• 偏空。

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三、多晶硅基本面分析

1. 供给端

• 上周多晶硅产量为20100吨，环比持平。
• 预计2月排产为7.97万吨，较上月产量环比减少20.93%。

2. 需求端

• 硅片产量为10.05GW，环比减少3.17%；库存为30.06万吨，环比增加6.14%。
• 硅片生产为亏损状态，2月排产为45.31GW，环比减少1.34%。
• 电池片产量为41.44GW，环比减少11.37%；外销厂库存为9.31GW，环比增加1.52%。
• 组件产量为35.2GW，环比减少9.04%；2月预计产量为29.8GW，环比减少15.34%。
• 国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存为34.2GW，环比增加9.26%。
• 多晶硅生产为盈利状态，N型料行业平均成本为40830元/吨，生产利润为11420元/吨。

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四、多晶硅市场走势

1. 基差

• 02月13日，N型致密料价格为52250元/吨，05合约基差为3945元/吨，现货升水期货。

2. 库存

• 周度总库存为34.9万吨，环比增加2.34%。
• 多晶硅出口量为0.16万吨，环比减少50.00%。
• 多晶硅消费量为7.9万吨，环比减少18.39%。

3. 盘面

• MA20向下，05合约期价收于MA20下方。

4. 主力持仓

• 主力持仓净多，多减。

5. 预期

• 供给端排产持续减少，需求端硅片、电池片、组件生产持续减少，总体需求衰退。
• 成本支撑持稳。
• 多晶硅2605合约预计在48240-50370区间震荡。
• 偏多。

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五、主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 工业硅：产能出清、成本支撑、需求增量。
• 多晶硅：供给端排产减少、需求端持续衰退、成本支撑持稳。

2. 风险点

• 工业硅：停减产/检修计划冲击、多晶硅库存去化及复产走势。
• 多晶硅：库存去化速度、需求复苏力度、成本波动。

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六、市场观点

• 工业硅：偏空。
• 多晶硅：偏多。

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七、图表与数据参考

• 工业硅价格-基差和交割品价差走势
• 多晶硅基本面走势
• 工业硅库存、产量及开工率走势
• 多晶硅供需平衡表及走势
• 多晶硅下游（硅片、电池片、组件）走势
• 多晶硅光伏配件走势（镀膜、玻璃、胶膜、焊带等）

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八、免责声明

本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。