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文档总结：印尼政策反复叠加板块表现弱势，沪镍大幅下跌

核心内容

2026年1月8日，沪镍主力合约2602大幅下跌，收于136440元/吨，跌幅为-6.14%。市场整体情绪偏弱，受印尼镍矿政策及贵金属、有色板块下跌影响。不锈钢期货同样呈现震荡回落态势，主力合约2603收于13675元/吨，成交量有所增加，但持仓量减少。

主要观点

镍品种市场分析

• 沪镍主力合约：开于146500元/吨，收于136440元/吨，跌幅-6.14%，成交量增加，持仓量减少。
• 影响因素：
  • 印尼政策：印尼能矿部长未披露2026年镍矿RKAB审批具体数额，表示仍在核算中，可能影响供给预期。
  • 板块联动：贵金属、有色板块下跌对沪镍形成拖累。
• 镍矿市场：
  • 市场整体资源有限，镍矿价格小幅上涨。
  • 菲律宾Benguet矿山1.25镍矿招标价为32.5美元，环比上涨。
  • 印尼2026年1月内贸基准价上涨0.05-0.08美元/湿吨，主流升水维持在+25-26美元/湿吨。
• 现货市场：
  • 金川集团上海市场销售价格为152600元/吨，较前一交易日下跌700元/吨。
  • 各品牌精炼镍现货升贴水维持高位，其中金川镍升水变化-250元/吨至9000元/吨，进口镍升水维持600元/吨，镍豆升水为2450元/吨。
  • 沪镍仓单量为39330吨，LME镍库存为276300吨。

不锈钢品种市场分析

• 不锈钢主力合约：开于14050元/吨，收于13675元/吨，震荡回落。
• 影响因素：
  • 沪镍走势：不锈钢价格高度依赖沪镍表现。
  • 基本面：春节前下游备货不足，高价接受度下降，价格支撑减弱。
  • 政策影响：需关注印尼镍矿配额政策落地节奏，可能影响不锈钢成本。
• 现货市场：
  • 无锡和佛山市场不锈钢价格均为13900元/吨。
  • 304/2B升贴水为130-330元/吨。
  • 高镍生铁出厂含税均价变化12.50元/镍点至960.0元/镍点。

关键信息

• 沪镍走势：受印尼政策不确定性及板块联动影响，短期仍以区间震荡为主。
• 不锈钢走势：短期依赖沪镍表现，中长期需关注现货成交及政策落地节奏。
• 库存情况：沪镍仓单量及LME镍库存均处于较高水平，显示市场供应相对宽松。
• 成本变动：印尼镍矿配额政策可能影响不锈钢成本，进而影响价格走势。
• 风险提示：
  • 国内经济政策变动。
  • 印尼政策调整。
  • 新任美国总统计划出台的政策。

策略建议

• 镍品种：单边操作以区间为主，关注整体板块情绪变化。
• 不锈钢品种：短期操作建议控制仓位，依托关键支撑位交易；中长期需关注现货成交改善与政策落地节奏。

图表说明

• 图1至图14展示了LME与沪镍价格、仓单、现货报价、成本变化等关键数据，为市场分析提供可视化支持。
• 所有图表均来自SMM与Mysteel等权威数据源，由华泰期货研究院提供。

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• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

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• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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