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菜粕期货周报总结

核心观点

当周（20251215-1219），菜粕期货市场整体呈现偏弱震荡态势。受加拿大油菜籽期货市场下跌影响，国内菜粕市场也受到拖累。尽管国内沿海地区油厂进口油菜籽库存趋近于零，导致油厂停机和菜粕产出受限，但冬季水产养殖进入淡季，需求大幅减少，形成利空压制。低库存的利多与弱需求的利空相互抵消，导致菜粕价格短期内维持偏弱震荡状态。

1. 期货市场分析

1.1 合约价格

• 主力合约RM2605收盘价为2323点，最高价2369点，最低价2313点。
• 周持仓量为598,488手，较上周增加16,820手。
• 周成交量为1,348,297手，较上周减少176,100手。

1.2 品种行情

• 当周各合约均有不同幅度下跌，总持仓量为748,880手，总成交量为1,596,899手。
• 期货市场整体趋势偏弱，缺乏明显反弹动力。

1.3 关联行情

• 菜粕期权当周成交量为164,807手，总持仓量为89,944手，持仓量较上周增加16,349手。
• 期权市场整体波动较小，部分合约价格出现小幅下跌，但行权量为0，市场观望情绪浓厚。

2. 现货市场情况

2.1 现货行情

• 当周菜粕现货价格震荡下行，12月15日基准价为2450元/吨，12月19日基准价为2426.67元/吨。
• 市场供应充足，但需求疲软，导致价格承压。

2.2 基差数据

• 基差波动平缓，范围在84.33元/吨至114元/吨之间，表明期货价格与现货价格之间的差距较小。

2.3 注册仓单

• 截至周五，菜粕总仓单为0张，较上周持平，显示市场交割意愿较低。

3. 影响因素分析

3.1 最新资讯

• 12月到港菜籽量充足，为菜粕生产提供了原料保障，但国内油厂开工率偏低，供应相对宽松。
• 冬季水产养殖淡季，全国大部分地区养殖活动停滞，导致菜粕需求大幅下滑，成为当前市场最大的利空因素。

3.2 技术分析

• RM2605合约处于下降通道中，价格在各周期均线之下运行，最低价接近前期低点，存在支撑可能。
• 市场缺乏明确的上涨动力，震荡偏弱是短期趋势。

4. 行情展望

• 短期预测：菜粕期货rm2605合约价格或将继续震荡，市场反弹动力不足。
• 影响因素：需关注加拿大油菜籽进口政策、国内进口大豆和油菜籽到港及开机情况，这些因素可能对价格产生影响。
• 风险提示：当前市场供需矛盾明显，价格受外部市场和季节性因素影响较大，短期波动风险较高。

风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
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