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冠通期货研究报告总结：塑料日报 - 震荡下行

核心内容

本报告为冠通期货2026年2月26日发布的塑料市场分析，重点围绕塑料期货与现货市场走势、供需格局及库存变化等方面展开，为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 塑料期货走势

• 塑料2605合约：增仓震荡下行，最低价6660元/吨，最高价6816元/吨，最终收盘于6668元/吨，跌幅1.96%，处于60日均线下方。
• 持仓量：增加42552手至550407手，显示市场参与者对塑料的观望情绪较浓。

2. 现货市场表现

• PE现货市场：多数下跌，涨跌幅在-100至+50元/吨之间。
  • LLDPE：报6620-6970元/吨
  • LDPE：报8230-8960元/吨
  • HDPE：报6800-8040元/吨
• 市场报价整体保持稳定，波动较小。

3. 供需格局分析

• 开工率：截至2月26日，塑料开工率下降至92%，处于中性偏高水平。
• PE下游开工率：截至2月13日当周，环比下降13.93个百分点至19.8%，主要受春节假期影响，下游企业停工放假，导致开工率季节性下滑。
• 新增产能：2026年1月，巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA分别新增50万吨/年和30万吨/年的产能，对市场供应产生一定压力。

4. 库存变化

• 春节期间石化库存：增加48万吨至94万吨。
• 节后库存调整：周四石化早库下降0.5万吨至87万吨，较去年农历同期低6万吨，库存水平处于近年同期中性水平。

5. 成本端影响

• 原油价格：布伦特原油05合约下跌至71美元/桶下方，显示国际油价承压。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格为705美元/吨，东南亚乙烯价格为685美元/吨，环比持平，成本端支撑有限。

6. 市场策略建议

• 塑料近期开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，建议继续做缩L-PP价差。

关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，投资者关注美伊谈判进展及伊朗局势对原油价格的影响。
• 库存水平：石化库存处于中性水平，节后库存有下降趋势，但尚未出现明显去库压力。
• 成本与供需：成本端原油价格稳定，但新增产能对供应端形成压力，需求端则受季节性影响，表现疲软。
• 价格波动：期货与现货市场均呈现震荡格局，价格波动幅度较小，市场缺乏明确方向。

数据来源

• 期货数据：Wind、博易大师
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供内部参考，不构成投资建议。
• 本报告版权归属冠通期货，未经许可不得擅自使用或传播。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

报告作者

• 苏妙达（执业资格证号：F03104403/Z0018167）